大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢(huī)复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还(hái)提出(chū)，在超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步(bù)推进(jìn)城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临(lín)界点(diǎn)，制造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是(shì)本轮美国(guó)银行业(yè)危机(jī)中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第(dì)二(èr)大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两架无人机(jī)出现异常，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击(jī)时普(pǔ)京(jīng)不在克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防(fáng)止未经(jīng)授权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情(qíng)诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济(jì)的预(yù)期将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第(dì)二个(gè)关(guān)键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议(yì)坚持(chí)高(gāo)切(qiè)低(dī)，关注上半年景气(qì)持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确(què)，美(měi)国银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实(shí)质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一(yī)带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值水平(píng)不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低(dī)位把握(wò)再布(bù)局(jú)机(jī)会；短期结构上(shàng)关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或(huò)好于(yú)预(yù)期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周(zhōu)期与复苏链中的(de)弹(dàn)性方(fāng)向。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天，市(shì)场(chǎng)有所反复很(hěn)正常，短期政策和(hé)业(yè)绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注(zhù)复苏的(de情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说)部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归(guī) | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科(kē)技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我们的(de)资(zī)源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期(qī)驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后(hòu)市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类(lèi)资(zī)产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要(yào)权(quán)益市(shì)场及原油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增(zēng)速不及市场预期(qī)，美国银(yín)行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明(míng)国(guó)内经济(jì)仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结(jié)构(gòu)上(shàng)，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的(de)第(dì)一次(cì)战术(shù)性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后(hòu)还(hái)出现了2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不(bù)会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明显的(de)下(xià)降。这一(yī)下降背后我们(men)认为可(kě)能主要有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫(yì)情后(hòu)第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīn情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说g)济进入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场的(de)战术调整虽(suī)然(rán)可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的(de)迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确(què)：经济(jì)温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上证50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国(guó)企，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行(xíng)情，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为关键。若美(měi)联储能(néng)够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科(kē)创再(zài)起(qǐ)

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