财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的(de)减记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违(wéi)约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组成的委员(yuán)会一致投票通过了(le)上(shàng)述(shù)决议。值得(dé)一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出(chū)现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参(cān)考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有同(tóng)等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑(bàng)次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和(hé)担保条件，次级(jí)债的(de)持有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机(jī)者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融(róng)市场较(jiào)为常(cháng)见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头期的作(zuò)用是(shì)在(zài)信贷事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买方可(kě)以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等(děng)于参考资产的面值(zhí)减去违约后(hòu)的市(shì)场(chǎng)价值。各个区(qū)域的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会，负责决定在(zài)这个地区是(shì)否(fǒu)发生了信贷(dài)衍生品合(hé)约(yuē)中定义的信贷事(shì)件。

　　根(gēn)据存(cún)管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先(xiān)级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头(zuì)新评(píng)估。在本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过(guò)这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示(shì)，从去年(nián)10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员(yuán)会(huì)就已经开(kāi)始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但最(zuì)后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在(zài)合(hé)并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可(kě)预(yù)见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运(yùn)营。

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