近(jìn)日(rì)，2022年营业收入(rù)303.11亿元且净利润67.96亿(yì)元(yuán)的兴(xīng)发集团，其旗下子公司(sī)兴福电子公(gōng)布科创板IPO申(shēn)报稿。

　　兴福电子的主要(yào)产品是磷酸、硫酸等，其电子级(jí)磷酸产品是(shì)半导(dǎo)体加工过程(chéng)中的关(guān)键材料，公司客户包(bāo)括长江存储、华虹(hóng)集团、中芯国际等(děng)，也(yě)获(huò)得大基金二(èr)期入股(gǔ)。

　　不过有意思的是(shì)，兴福电子第二大客(kè)户竟然是(shì)可口可(kě)乐(lè)，这也无意间透露(lù)了一个冷知(zhī)识——可口可乐生产过程(chéng)中(zhōng)使用(yòng)的(de)磷酸，原来不只是常规(guī)的(de)食品(pǐn)级磷酸，还用到了更(gèng)高纯度(dù)的电子级磷(lín)酸。

　　另外，兴(xīng)福电(diàn)子间接控(kòng)股股东还与(yǔ)第二大股东(dōng)有(yǒu)可复活的(de)对赌协议。且其中(zhōng)一条比(bǐ)较少见，即在兴福电子正式(shì)申报IPO后的18个(gè)月内仍(réng)未实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电(diàn)子主要从事从事湿电子化学(xué)品业(yè)务，公司(sī)产品包括磷酸、硫(liú)酸(suān)等。公司(sī)磷酸产品(pǐn)按(àn)照纯度等级分为电子(zi)级(jí)磷酸、食品级磷(lín)酸，电子(zi)级磷酸可分为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸产品的纯度等级由高到低分别为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品级磷(lín)酸。

　　申报稿显(xiǎn)示(shì)，兴福电子在生产电子(zi)级磷酸、电子级硫(liú)酸的同时会产生部分食(shí)品级磷酸、工(gōng)业级(jí)硫酸等产品。其中2022年食品级磷酸的主营业务(wù)收入为(wèi)1929.29万(wàn)元。

　　主营业务收入摘要，数据来源：申报稿

　　这里有个点值得一(yī)看，兴(xīng)福电子(zi)2022年第二大客户为可口可乐(lè)，金额为6924.1万元，申(shēn)报稿(gǎo)显示(shì)的主要销售(shòu)内容为磷酸(suān)产品。这个(gè)销售金额比兴福电子当年(nián)食品(pǐn)级磷酸的主(zhǔ)营业务收(shōu)入多(duō)出了4994.81万元。原因是，兴福(fú)电子电子级磷(lín)酸(suān)产品(pǐn)除(chú)销(xiāo)售给集(jí)成电(diàn)路(lù)行业、显示面板行业客户(hù)外，还销售给可口可乐公司(sī)、化(huà)工品贸易(yì)商(shāng)等(děng)其他行业客(kè)户。由于可口(kǒu)可乐公司对磷酸产品的(de)品质要求高于一般的食品级磷酸，公司销售给可口可乐公司的磷酸产品等级(jí)实际(jì)为符合食品级要求的面板级(jí)磷酸(suān)。

　　申报(bào)稿显示，兴福电子2020年至2022年（下称“报告期(qī)”）的营业收入分别为2.55亿(yì)元、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归母净利(lì)润(rùn)分别为-0.22亿(yì)元、1亿元、1.91亿元。

　　这(zhè)里(lǐ)有三个看(kàn)点。一是，兴福电子2022年12月进行过前期会计差(chà)错更正及(jí)追溯调整，比如兴福电(diàn)子(zi)原报(bào)表2020年净利(lì)润为(wèi)-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第(dì)二个点为，兴福电子2022年非经常(cháng)性损益为4528.14万元。某会(huì)计师事务所合伙人对记者表示，非(fēi)经(jīng凝神静气的意思，凝神静气的意思解释)常(cháng)性(xìng)损益是(shì)指公(gōng)司发生的与经营(yíng)业务无直接关系(xì)，或是虽与(yǔ)经(jīng)营业务相关，但由于其(qí)性质、金额或发生频率，影响了(le)真实、公允地反(fǎn)映公(gōng)司正(zhèng)常盈利能力的各(gè)项收入、支出(chū)。

　　扣除(chú)非经常性损益(yì)后，兴福电子2022年归母净利润由1.91亿元降至(zhì)1.46亿元。

　　调整摘要，数据(jù)来源：申报稿

　　第(dì)三(sān)个点为，兴福电子2020年(nián)至2022年业绩增长与主营(yíng)业务毛利(lì)率提升有关，分(fēn)别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和(hé)2022年的有关毛利率，已经超过申报稿列举的(de)同行(xíng)业可比(bǐ)公司平(píng)均(jūn)水平。对此，兴福电(diàn)子在申报稿中表(biǎo)示，2021年以来公司陆(lù)续实现(xiàn)众(zhòng)多集成电路客户(hù)的产(chǎn)品认证及(jí)批量供货(huò)，毛(máo)利率水平较高(gāo)的集(jí)成(chéng)电(diàn)路(lù)用(yòng)湿电子化学品销(xiāo)售(shòu)收入(rù)占比持续提升，且公司根据部分产品原材(cái)料价格(gé)上涨情况(kuàng)适时调高(gāo)了产品销售(shòu)价(jià)格，使得(dé)2021年和2022年毛利率维持在较高水(shuǐ)平。

　　那么(me)，在此情(qíng)况下，兴(xīng)福电子未来(lái)毛利率(lǜ)还有多少(shǎo)上升空(kōng)间？如(rú)果(guǒ)不靠涨价(jià)，兴福电子未(wèi)来是否还能(néng)持续(xù)提高业(yè)绩？

　　从股权结构来看，兴(xīng)福电子控(kòng)股股东为上(shàng)市公司兴(xīng)发(fā)集团，其直接持有兴福电子 55.29％的(de)股份(fèn)。兴福电子的(de)间(jiān)接控(kòng)股股东为宜昌兴发。

　　兴福电子(zi)第二大股东为国家集成(chéng)电路基金二期，持股比例为9.62％。需(xū)要指出的是，兴福电子间接控(kòng)股股东(dōng)宜昌兴发与国(guó)家(jiā)集成(chéng)电路基金二期之间(jiān)存在对赌协议。虽(suī)然(rán)随着(zhe)兴福电子(zi)IPO，相关协议已经终止，但回购权和随售权存在(zài)可以“复(fù)活(huó)”的条件，且其中一条比(bǐ)较(jiào)少见，即(jí)“兴福(fú)电子(zi)正(zhèng)式申报IPO后的18个(gè)月(yuè)内仍未实现(xiàn)合格IPO”。

　　这里有个(gè)疑惑，合(hé)格IPO是指通过上市(shì)委审议，还(hái)是指(zhǐ)拿(ná)到证监会批(pī)文？

　　如果是指通过上(shàng)市委审议，虽然申报IPO后的18个月(yuè)内没有上会结果的企业比较少，但(dàn)不是没有例外。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目(mù)显示，处于(yú)正常待审核(hé)阶段的(de)合合(hé)信息和先正达，受理日期已经超过18个月。

　　如(rú)果是指拿(ná)到证监会(huì)批文，也(yě)有企业超过。比如(rú)，截至(zhì)2023年5月10日(rì)，上交(jiāo)所科创板栏目显(xiǎn)示，20家提交注(zhù)册的企业(yè)中有(yǒu)2家受理日(rì)期已经过去18个月(yuè)。

　　那么，兴福电子(zi)合(hé)格IPO是(shì)指哪个？如果18个(gè)月后，彼时兴福电子处(chù)于正常(cháng)IPO流程中，又会(huì)演绎怎(zěn)么(me)样的剧情？

　　对赌(dǔ)协议(yì)摘要，数(shù)据(jù)来源(yuán)：申报稿

　　另外，兴福电(diàn)子(zi)此次IPO拟(nǐ)募资15亿(yì)元，发行不超过1亿股，占发(fā)行后总股(gǔ)份的(de)27.78％。以此(cǐ)计算，兴福电(diàn)子(zi)凝神静气的意思，凝神静气的意思解释达到的目(mù)标估值为(wèi)54亿元。值(zhí)得一提的是，15家战略投资者(zhě)2021年(nián)12月(yuè)对(duì)兴福电子增资时，公司的(de)投后估值为24.96亿元(yuán)。考虑稀(xī)释作用(yòng)后，15家战略(lüè)投(tóu)资(zī)者的(de)增(zēng)值(zhí)率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴福(fú)电子重大经常性关联(lián)采(cǎi)购主要系向关(guān)联方采购(gòu)黄磷、液体三氧化硫(liú)等(děng)原材料(liào)、电(diàn)力(lì)等(děng)能源(yuán)以及建筑工程(chéng)服务。2020年至(zhì)2022年，兴(xīng)福电(diàn)子的(de)重大(dà)经常(cháng)性关联采购金(jīn)额(é)（不(bù)含建筑(zhù)工(gōng)程服务(wù)采购）分别为1.22亿(yì)元、2.06亿元和1.95亿元，占营业(y凝神静气的意思，凝神静气的意思解释è)成本的(de)比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控(kòng)股股(gǔ)东宜昌(chāng)兴发的下属公司采购(gòu)。

　　细项来看，兴福电子(zi)部分主(zhǔ)要原材(cái)料的关(guān)联(lián)采购占比较高。比如，报告期内(nèi)，公司普通黄磷(lín)关联采(cǎi)购金额占(zhàn)同类产品采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报(bào)告期内液体三氧(yǎng)化硫关(guān)联采购(gòu)金(jīn)额占同类产品采购总(zǒng)额的比例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在(zài)主(zhǔ)营业务(wù)方面，兴福电子是控股(gǔ)股(gǔ)东兴发(fā)集团(tuán)合并报表范(fàn)围内唯一从事(shì)湿电子化(huà)学品相关业务的主体(tǐ)，与兴发集团及(jí)其控制的其他公司主营业务及应用领域不同(tóng)。

　　虽然兴福电(diàn)子没有在(zài)申报稿中对2023年第一(yī)季度业(yè)绩进行预测(cè)，但兴发集团2023年(nián)第(dì)一(yī)季(jì)度的(de)业(yè)绩并(bìng)不(bù)好。

　　兴(xīng)发集团2023年第(dì)一季(jì)度营业收入为65.71亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)23.37％。兴发集(jí)团归(guī)母净利(lì)润为4.49亿(yì)元，同(tóng)比下降73.87％。对此，兴发集(jí)团在公告中(zhōng)表示，归母净利润较上年同期大幅降低(dī)，主(zhǔ)要(yào)是受市场(chǎng)供需变(biàn)化影响(xiǎng)，自2022年下半年以来，草(cǎo)甘膦(lìn)、有机(jī)硅(guī)DMC等(děng)周(zhōu)期性产(chǎn)品市场价(jià)格持续下跌(diē)，在今(jīn)年一季度跌幅扩大，至一季度末，草甘膦价格已跌至行业成本线附近，有机(jī)硅DMC已跌(diē)破行业成本线。在价(jià)格下跌过(guò)程(chéng)中，公司上述(shù)产品产销量同比(bǐ)均(jūn)出现大(dà)幅下滑。

　　兴发集团也在公告中(zhōng)谈及湿(shī)电子化学品，即公司湿(shī)电子化学品、特种化学品(pǐn)、食品(pǐn)添(tiān)加剂(jì)等成长性产品市场需求总体良好，盈利能力保持稳定(dìng)。

　　但是兴发集团另一则公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示，湿电子化学品(pǐn)2023年第(dì)一季度(dù)平均(jūn)售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发(fā)集团(tuán)2022年第一季度统计口径不太一样，销量数据不(bù)太好找，所以(yǐ)不(bù)太(tài)好具体判断湿电(diàn)子化学品相关收入的变化。

　　那么，在平均(jūn)售价下降(jiàng)16.44％的情况下(xià)，兴福电(diàn)子(zi)2023年第一季度的业绩具体表现如何？

　　平均售价摘要，数据来源：兴发集团(tuán)公告

　　违法(fǎ)违规方面，兴福电(diàn)子曾受到宜昌市猇亭区城市管理执法(fǎ)局的行政处罚，处(chù)罚金(jīn)额为(wèi)28.16万元。原因是兴福电(diàn)子无证(zhèng)建设房屋，总违法建(jiàn)筑(zhù)面积为4,718.62平方米(mǐ)，总造价563.15万元(yuán)。另外，兴福电子(zi)控(kòng)股股东兴发集团的副总经理赵勇于2023年(nián)4月被(bèi)上交所(suǒ)予以(yǐ)监(jiān)管警示(shì)的决定(dìng)，原因(yīn)是赵勇交(jiāo)易(yì)兴(xīng)发集团可转(zhuǎn)债构(gòu)成短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 凝神静气的意思，凝神静气的意思解释