金融(róng)界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期(qī)轮回(huí)的白糖期货正在(zài)迎(yíng)来疯(fēng)狂时刻。五一假期之前的(de)最后一个交易日(rì)，在郑(zhèng)州(zhōu)商(shāng)品交易(yì)所交易的白糖主力(lì)期货合约收盘成(chéng)功(gōng)站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的(de)是(shì)，如(rú)此关(guān)键的信息湮没(méi)在五一假期(qī)的兴奋与快乐之中，并(bìng)未引(yǐn)起市(shì)场关注(zhù)。直至昨日(rì)（5月(yuè)22日(rì)），白糖主力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的(de)白糖周期(qī)

　　而(ér)上一(yī)次白糖主力(lì)期货合约打破7000元/吨大关还是(shì)6年(nián)半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在(zài)上演最后的末日疯狂(kuáng)，一(yī)天(tiān)之内，白糖主力合约(yuē)连(lián)破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中就(jiù)创下(xià)7314元/吨的周期高点，随即白糖期(qī)货开始(shǐ)一(yī)路狂跌(diē)，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从(cóng)白糖主力(lì)合约(yuē)价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春(chūn)大约(yuē)六年(nián)一次的白糖周期(qī)十(shí)分准时(shí)，从未缺席过。而形成这种周期的原因与白糖期货的种植周期(qī)有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决定了白(bái)糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮，据生意(yì)社显示，截至(zhì)5月22日，白糖现货市场价格报(bào)6962元/吨，较去年底(dǐ)涨(zhǎng)幅约(yuē)20%。与历史(shǐ)对比来看，白(bái)糖价格已经创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白糖供(gōng)给方(fāng)面，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国(guó)糖业(yè)协(xié)会发布(bù)的全国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年(nián)制(zhì)糖(táng)期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚在生(shēng)产外(wài)，其他省(区(qū))糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入(rù)尾声，除(chú)云(yún)南地区外(wài)，广西等主(zhǔ)产区(qū)陆续收榨。由于广西前(qián)期受不利(lì)天气影响，甘蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内几十块钱的阿富汗玉是真的吗糖产量延续下滑(huá)趋势。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨季(jì)全(quán)国食(shí)糖产量约933万吨，同(tóng)比下(xià)降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨(dūn)，同(tóng)比减少约80万(wàn)吨(dūn)。考虑(lǜ)国(guó)内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺(quē)口超过500万吨。

　　短时(shí)间(jiān)增产对(duì)白糖来(lái)说并不现(xiàn)实，由于国内糖料作(zuò)物种植面积增长(zhǎng)有(yǒu)限(xiàn)，国内糖料作物产量也增长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产量整体保持平稳，年产量(liàng)在1000万吨左右(yòu)。目前国内(nèi)食糖(táng)消费量(liàng)每年(nián)在1500万(wàn)吨(dūn)左右，缺(quē)口部分通过进(jìn)口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供需情况也不容乐观。

　　据消费日报报(bào)道，联合国粮食及农(nóng)业组织（粮农组织）发布的报告(gào)显示，4月国际食品价(jià)格指(zhǐ)数出(chū)现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大(dà)米的世界报价(jià)上涨。粮农(nóng)组织食糖价格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高。

　　白(bái)糖全(quán)球(qiú)主要生产国(guó)和地(dì)区包括(kuò)巴西(xī)、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳大利(lì)亚(yà)等，其中前十(shí)位食糖产量(liàng)约占全球总产量的76%；前四(sì)大出口国分别是巴西、泰国(guó)、澳(ào)大利(lì)亚(yà)和印度，整体贸易量(liàng)占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主(zhǔ)要产糖国之(zhī)一(yī)，印(yìn)度正面临甘蔗(zhè)产(chǎn)量下降(jiàng)危机，加上(shàng)政府实施(shī)的出口限制(zhì)，世界各几十块钱的阿富汗玉是真的吗地的糖(táng)价可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)闻(wén)风而动

　　A股市场(chǎng)也(yě)是闻风而动(dòng)，5月22日(rì)，两大(dà)白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南宁糖业(yè)双(shuāng)双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目前，今年(nián)以来，中粮糖业累计上涨幅度(dù)超过30%，南(nán)宁糖业(yè)年内(nèi)涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是否会重蹈覆辙，还(hái)是继(jì)续挑战极限，市场将会给出答(dá)案。

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