5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募景林(lín)资产递(dì)交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千(qiān)亿元(yuán)人民币的(de)对冲基金机构(gòu)，亦是(shì)内地(dì)少有的进行大(dà)手(shǒu)笔持有(yǒu)美(měi)股的买方机构之(zhī)一，景林的动(dòng)向受(shòu)到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私(sī)募(mù)景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上市(shì)公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度(dù)前五(wǔ)大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓(cāng)前十大重仓股分别(bié)为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼(pīn)多多(duō)，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续(xù)三(sān)个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持(chí)拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多也不负(fù)众望(wàng)，从股(gǔ)价(jià)表(biǎo)现看，拼多多(duō)去年(nián)二、三、四季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了(le)，景林资(zī)产在此前(qián)“越(yuè)跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大(dà)重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末(mò)，景林资产持(chí)有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成为景林(lín)资产的第二(èr)大重(zhòng)仓(cāng)股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育(yù)个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从(cóng)全行业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的(de)需(xū)求依然旺盛，除(chú)了应对(duì)考试，还包括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之后，目前行业政策(cè)环境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退(tuì)出离开，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑(bēi)和(hé)公信力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头部(bù)企业在K9学科之外(wài)的教育领域(yù)业(yè)务基础扎(zhā)实，原有的(de)留学等业(yè)务(wù)恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新的(de)增长驱动力(lì)。且公(gōng)司的利润和现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上资金充足(zú)，当时(shí)的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相关的积(jī)极(jí)信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，高毅资产对(duì)于教育(yù)领(lǐng)域也颇为看好，但是标(biāo)的选择(zé)似乎(hū)与景(jǐng)林资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今年一(yī)季(jì)度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大举买入(rù)近156万柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹股好未来，相比于去年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热闹(nào)了一(yī)两天(tiān)，随(suí)后便(biàn)开(kāi)始持(chí)续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信(xìn)息罗列，不(bù)构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常(cháng)，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信贷则(zé)是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落(luò)再度(dù)成为信贷回落的(de)主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低效(xiào)资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很(hěn)多票(piào)，后面改用(yòng)其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经快要(yào)接近零(líng)利率了，信(xìn)贷再度(dù)出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必然要让大(dà)家(jiā)看到(dào)宽(kuān)信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的(de)背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和(hé)中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估(gū)这(zhè)边，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这(zhè)边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金(jīn)经理的难处，在业(yè)绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投机之风(fēng)大盛(shèng)，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年(nián)以来(lái)，市场看着红红火火，但很(hěn)多投(tóu)资者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言(yán)，市(shì)场上大热的人工智能，游(yóu)资炒(chǎo)作(zuò)的(de)“星辰大海”，根本不符合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市(shì)场根本(běn)就是绕着(zhe)公募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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