大家(jiā)好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没(méi)出一直在加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势(shì)和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核(hé)心的党中央坚强领导下(xià)，各(gè)地区(qū)各部(bù)门更好统(tǒng)筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社会(huì)发(fā)展，更(gèng)好统筹(chóu)发(fā)展和安全，我国疫(yì)情(qíng)防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市(shì)场(chǎng)需求逐(zhú)步恢(huī)复，经(jīng)济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临新的(de)阻力(lì)，推(tuī)动(dòng)高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市(shì)场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提(tí)出(chū)，在(zài)超大(dà)特大(dà)城市积(jī)极(jí)稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急(jí)两用”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两(liǎng)个月后(hòu)，风(fēng)尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机(jī)构(gòu)已接管了(le)第(dì)一(yī)共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美国银行(xíng)业危机中第(dì)四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次g>

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰(lán)试图(tú)用无人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无(wú)人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时(shí)采取(qǔ)行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无(wú)人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时普京(jīng)不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时(shí)间和(hé)地点(diǎn)采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了(le)防(fáng)止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没(méi)有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的(de)回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的(de)过(guò)度博弈和心(xīn)态(tài)失衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年(nián)景气(qì)持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次(cì)，财报季(jì)数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济(jì)和“一(yī)带一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素(sù)结合(hé)当前A股市场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日虽受节(jié)假期间的事(shì)件性因(yīn)素(sù)影(yǐng)响可(kě)能(néng)有所波动(dòng)，但(dàn)对后(hòu)市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态(tài)，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国银行(xíng)风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平(píng)衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会；短期结(jié)构(gòu)上关注在低位资(zī)产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或(huò)好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索(suǒ)在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源(yuán)等(děng)。主题重点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似(shì)春(chūn)天(tiān)，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩(jì)因素(sù)影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续(xù)或依据基(jī)本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资(zī)产、海外映(yìng)射的科技(jì)和大宗商品(pǐn)都(dōu)将(jiāng)被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏观波动(dòng)所影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五(wǔ)一(yī)节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类资(zī)产波动以及背后(hòu)释(shì)放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及原(yuán)油等(děng)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及市场(chǎng)预(yù)期，美国银行(xíng)业危机(jī)和两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅(fú)回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)强调“当前(qián)经济运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内(nèi)政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济(jì)行情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束后(hòu)，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第(dì)一年中的第一次战术(shù)性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新(xīn)偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要(yào)有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，疫情(qíng)后第一(yī)个(gè)季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济(jì)担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企+科(kē)创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业趋势明确(què)、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超(chāo)额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配(pèi)的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)