近(jìn)日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的(de)“强(qiáng)军(jūn)口(kǒu)号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局(jú)5月(y文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释uè)17日发布通报(bào)，决(jué)定没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当(dāng)言(yán)论引发(fā)的(de)风波中，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，随着(zhe)脱口秀不断(duàn)破圈，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化(huà)，注(zhù)册资本(běn)为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺(yì)术交(jiāo)流策(cè)划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几(jǐ)年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的(de)火(huǒ)爆，让(ràng)脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐(lè)部成为了(le)炙手可热的行业，笑果文(wén)化也成为中国最成功的(de)脱口秀俱(jù)乐(lè)部之一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏锐察觉到商(shāng)机(jī)并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公开信(xìn)息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入(rù)股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到(dào)游族网(wǎng)络(luò)天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资(zī)本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到(dào)南山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人(rén)文化集(jí)团、泽时投(tóu)资的战略投资，此(cǐ)轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资(zī)本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　与此(cǐ)同时(shí)，线下(xià)是笑果文(wén)化走向扩张的关键一子(zi)，今年4月(yuè)，位(wèi)于北(běi)京东城区隆福寺的(de)笑(xiào)果文化线(xiàn)下(xià)喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州(zhōu)之后的第四(sì)个演艺空(kōng)间(jiān)。此外(wài)，近年来(lái)对外投(tóu)资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对外投资的企业(yè)共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的(de)笑果演艺(yì)股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东(dōng)笑(xiào)果(guǒ)文化、郭凌虹退(tuì)出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业(yè)类型变(biàn)更为有限(xiàn)责任公(gōng)司(sī)（港澳台(tái)法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册(cè)。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他(tā)对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚从(cóng)网上看到本(běn)次出事(shì)，此前(qián)脱口秀行业在(zài)国内处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而在该领域笑果文化(huà)做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对本(běn)次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出(chū)于节目效(xiào)果(guǒ)可(kě)能需要张狂和外(wài)向(xiàng)一些(xiē)，但公(gōng)众场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要(yào)注意把握(wò)分寸，尤其涉及到国家政治和解(jiě)放军形象(xiàng)等严肃话题，确实(shí)不该(gāi)口(kǒu)无遮拦，“踩红线(xiàn)的(de)事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还(hái)提醒，笑果(guǒ)在风(fēng)控方面，可(kě)能没(méi)有进(jìn)行非(fēi)常(cháng)严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文(wén)化的业务和腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资(zī)料显示，目前(qián)大股(gǔ)东叶烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股东(dōng)，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联(lián)合(hé)笑果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽(cáo)团(tuán)成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视和笑果文化(huà)联合出品(pǐn)的《脱口秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化(huà)相关人士去(qù)年(nián)称(chēng)，受(shòu)众面最广的(de)是线(xiàn)上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合(hé)作的长视频节目(mù)，可以占(zhàn)到公司百(bǎi)分之四十的业务(wù)营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上升，资本(běn)却后劲不(bù)足？

　　相较于(yú)西方脱口(kǒu)秀百年以上的发(fā)展历史，脱口秀这个(gè)舶来(lái)品在国内的(de)发(fā)展历程要短得多(duō)也快得(dé)多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》等热(rè)门综艺频频(pín)占据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛(měng)发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风而至。财(cái)联(lián)社创投(tóu)通数据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏(fá)明星(xīng)投(tóu)资机构(gòu)。

　　如(rú)红杉中(zhōng)国(guó)、腾讯(xùn)投资投(tóu)了(le)罗(luó)永浩旗下(xià)的思维(wéi)造(zào)物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团(tuán)投了单立(lì)人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对(duì)脱口秀行业(yè)也(yě)明显呈现出(chū)“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的(de)笑果文(wén)化外(wài)，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌(pái)融资(zī)轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资(zī)本(běn)对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之(zhī)后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市(shì)场的反(fǎn)应(yīng)与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口(kǒu)秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行(xíng)业年(nián)均复合增速将保持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市(shì)场仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐远离了这一赛(sài)道(dào)？眺远营(yíng)销咨询创始(shǐ)人高承远对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资(zī)本市场并(bìng)不吃香(xiāng)。其核心(xīn)原因在于，资(zī)本的投资逻辑(jí)天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的不确定性(xìng)和(hé)不(bù)可复制性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审(shěn)美的不(bù)确定(dìng)性，以及(jí)踩红线等重要舆情事件等(děng)，都可能让经营面临巨大(dà)的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来(lái)想要(yào)可持续(xù)发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之上，不(bù)断运营(yíng)爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这(zhè)个行(xíng)业可(kě)持(chí)续、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦(yì)对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中(zhōng)的(de)一员(yuán)，和这个行业中的其余行业一样(yàng)（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城(chéng)河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的，但(dàn)这个(gè)行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受资本市(shì)场冷遇(yù)的原因。

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