金(jīn)融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范(fàn)开展内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合(hé)作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权(quán)益，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关(guān)部门(mén)负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行要(yào)求(qiú)的境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机(jī)构投资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资(zī)者应(yīng)当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布(bù)后也可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可(kě)在银行间市场开展符(fú)合集中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的(de)人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易平台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外(wài)投(tóu)资(zī)者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达(dá)成即视(shì)为交易(yì)已确认。境外投资者可(kě)通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)的(de)连接，向境内(nèi)电子交易平台发(fā)送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的(de)境外(wài)清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集(jí)中清算(suàn)的主要(yào)流(liú)程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申请(qǐng)获得(dé)场外结(jié)算公司清算会员资格或作为(wèi)清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员签订(dìng)客户清算(suàn)协(xié)议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于符合集(jí)中清算要求的(de)交(jiāo)易(yì)及时纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外(wài)机构通过场外(wài)结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清算机(jī)构作为(wèi)中央对(duì)手方针对(duì)已成(chéng)交的(de)交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的(de)一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达成的交易(yì)在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司于(yú)当日(rì)将交(jiāo)易进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参(cān)与者与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要(yào)通过人民(mín)币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司(sī)可在(zài)境内银行开(kāi)立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易(yì)结算需要(yào)在(zài)应急情况下(xià)所融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以及符合(hé)中国(guó)人民银行规定的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案(àn)的一部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的(de)保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大(zī)源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名(míng)义于境外(wài)开立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及(jí)额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管银行(xíng)办(bàn)理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应(yīng)当及时履行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算(suàn)所和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中(zhōng)进行俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投资银行俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大间债券市场的(de)情况，初期全(quán)市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧差(chà)后(hòu)的(de)名义本(běn)金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守的(de)人民币购(gòu)售业务(wù)相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务的相关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务(wù)相关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)关于(yú)调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)完(wán)善人(rén)民币购(gòu)售业务管理有关问(wèn)题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务境(jìng)外(wài)参加行和境外清算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行和境(jìng)外(wài)参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外(wài)汇(huì)的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的(de)头寸可到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一(yī)家(jiā)香港结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易(yì)到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金融市场(chǎng)基础设施(shī)应(yīng)当(dāng)向中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的(de)交易报(bào)告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需要向基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的(de)业务规(guī)则(zé)等(děng)文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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