“非农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就业数据(jù)公布(bù)后，美国国(guó)债价格盘中跳(tiào)水，收(shōu)益率拉(lā)升，对利率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年(nián)期美债收益(yì)率日内(nèi)升(shēng)幅扩大(dà)到(dào)10个(gè)基(jī)点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价(jià)显示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几率(lǜ)增(zēng)加，预计未来(lái)两次会(huì)议期间将(jiāng)加(jiā)息25个(gè)基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘(pán)均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时(shí)，道琼斯工业平均(jūn)指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当(dāng)天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创(chuàng)去年4月(yuè)以来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均(jūn)三(sān)周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益(yì)率反弹的(de)打击(jī)下持(chí)续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业(yè)主(zhǔ)要(yào)集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人数减少，私人服(fú)务(wù)行(xíng)业整体表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生(shēng)产(chǎn)部(bù)门就业稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐(nài)用(yòng)品(pǐn)生产连续(xù)三(sān)个月就业人数(shù)减(jiǎn)少(shǎo)，与制造(zào)业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报告也(yě)显示出就(jiù)业市场边(biān)际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计(jì)会(huì)继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基本(běn)是60年代以来的(de)最低水平，在(zài)失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不(bù)会引发市场和官(guān)方的(de)明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动参(cān)与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为(wèi)工(gōng)资上(shàng)涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通(tōng)胀的(de)助推(tuī)作用缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会(huì)议(yì)“按(àn)兵(bīng)不(bù)动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在通胀压力(lì)较大时继续加息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国(guó)际金价在1950美元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进(jìn)一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日(rì)）的部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前有报(bào)道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可能在会议(yì)上(shàng)决(jué)定进一(yī)步(bù)削(xuē)减石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多的不(bù)确定性(xìng)，结(jié)果(guǒ)仍然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在(zài)蚕食(shí)该集(jí)团的市场份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱(chàng)了反调，这位俄(é)罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会(huì)在(zài)年底前自(zì)行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分(fēn)析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应(yīng)该低(dī)估(gū)沙特在欧佩克+会议(yì)期(qī)间采取(qǔ)行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全球(qiú)经(jīng)济(jì)和(hé)金融稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价格在六(liù)个月内从(cóng)逾(yú)140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯(sī)基(jī)：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员。泽连(lián)斯基(jī)说(shuō)，不是因为不想，而是(shì)因(yīn)为(wèi)目前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙(huǒ)伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成(chéng)为北约成员国之前(qián)需(xū)要更(gèng)多(duō)安全保障，乌(wū)克兰(lán)需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获得(dé)安(ān)全保证，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息(xī)援引(yǐn)俄(é)新(xīn)社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援引(yǐn)知情人士的(de)话(huà)报(bào)道称，乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明(míng)确表示，除非(fēi)向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则(zé)他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加(jiā)入北约一(yī)事，法国(guó)、德(dé)国等北(běi)约国家持(chí)反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加(jiā)北(běi)约外(wài)长会期(qī)间表示(shì)，德国(guó)不认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北(běi)约成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安(ān)全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务上(shàng)限法案，暂时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限，避免了(le)可(kě)能出现的美(měi)国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本(běn)月会议或(huò)暂停加息的预期推(tuī)动下，美(měi)元(yuán)指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同时市(shì)场也在(zài)翘首(shǒu)等待新一轮(lún)稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市场情绪(xù)回暖的(de)带动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内(nèi)天(tiān)胶市(shì)场利好支撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而(ér)天然橡胶期(qī)价终究支撑不(bù)力(lì)，逐步归于平静。从整个(gè)5月行(xíng)情(qíng)来看(kàn)，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上(shàng)行(xíng)，下半月(yuè)回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行(xíng)情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无(wú)力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持(chí)续多日。直(zhí)至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始(shǐ)终未得(dé)到证实(shí)，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交割品博(bó)弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师(shī)童长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的(de)上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大(dà)于经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民(mín)生、国防安全的(de)重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全球(qiú)来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事实(shí)：中国的天然(rán)橡胶的自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从中国本身的天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲(jué)多变的(de)国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对(duì)象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个(gè)天(tiān)然(rán)橡胶的年(nián)产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国(guó)全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是(shì)如果收储的对(duì)象是交割品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全(quán)年国产全乳(rǔ)的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储的量其实占到相当(dāng)全年(nián)交割品产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一(yī)个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能(néng)会更上一(yī)层楼。但是(shì)，由(yóu)于(yú)整个事件的(de)进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本(běn)面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国(guó)投安信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶供应(yīng)进入季节性的增(zēng)产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割(gē)，海南产区已(yǐ)经全(quán)面开割，海外(wài)越南(nán)天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季(jì)，物(wù)候条件已经由(yóu)差变好。但是(shì)由于(yú)目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加(jiā)工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡(xiàng)胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复(fù)正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常。泰国(guó)东北部(bù)产区(qū)逐(zhú)步上量，南(nán)部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季(jì)节(jié)性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝对(duì)数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预(yù)计(jì)后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内(nèi)销市场需求表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新(xīn)数据显示，目前(qián)下游外(wài)贸(mào)订单(dān)充足，加之(zhī)内(nèi)销订单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业因内销出货(huò)压(yā)力加大，为控(kòng)制成品库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预期不(bù)同，但是整体来(lái)说此前(qián)市(shì)场对今年的预期过(guò)高。从下(xià)游轮胎行业来看，今(jīn)年以来(lái)国(guó)内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比数据还是(shì)不错的，反映国内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行(xíng)业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今(jīn)年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负(fù)面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人(rén)认为是国内需求不行(xíng)，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波(bō)动(dòng)；另一方面(miàn)美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机(jī)和美债上(shàng)限问(wèn)题等。看向(xiàng)下半(bàn)年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍(réng)然(rán)缺(quē)乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观(guān)面预计比上半(bàn)年(nián)好，比如(rú)美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确(què)方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主(zhǔ)导后(hòu)市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干胶的数量(liàng)并不(bù)会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素(sù)主要(yào)在需求(qiú)端。从下(xià)半年来看，外(wài)需(xū)受海(hǎi)外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于(yú)国内需求(qiú)复苏不及预期(qī)，胶(jiāo)价因此持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的(de)去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续(xù)关(guān)注天气端是否有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气(qì)出现异常(cháng)状况，或将(jiāng)带来40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大新(xīn)的阶(jiē)段性行情。（有删减(jiǎn)）

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