4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最(zuì)终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现相对(duì)较强的原(yuán)因(yīn)在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持(chí)高(gāo)位运行(xíng)。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排(pái)单(dān)时间达到近两(liǎng)年(nián)来最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产(chǎn)销压(yā)力(lì)较小，促(cù)使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受(shòu)程(chéng)度并(bìng)不高，仍(réng)以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地(dì)区(qū)迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引发(fā)了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉花(huā)播(bō)种面积(jī)普遍(biàn)下(xià)降，根据我们(men)的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部(bù)分棉(mián)田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉(mián)花(huā)减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业(yè)的开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求(qiú)端带(dài)来的负(fù)反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧(ōu)美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周(zhōu)度净(jìng)签约(yuē)量环比下降(j耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗iàng)57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市(shì)供需(xū)有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差(c耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗hà)。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与(yǔ)外(wài)棉(mián)市耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗场的竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基(jī)本(běn)面(miàn)缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说(shuō)，如(rú)果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概(gài)率会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继(jì)续抬升。

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