5月(yuè)10日(rì)，有(yǒu)消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多是(shì)对公业(yè)务，而通知存(cún)款(kuǎn)则(zé)集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经(jīng)济(jì)学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研(yán)人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同时本(běn)次(cì)降息有助于促进投(tóu)资(zī)、消费(fèi)，也(yě)被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认(rèn)为，当前调降更(gèng)多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商(shāng)行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化改革(gé)推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在(zài)资产端定价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)有利(lì)于对公客户留存(cún)的(de)活期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款之间，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银(yín)行从自(zì)身经营(yíng)情(qíng)况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负(fù)债成(chéng)本(běn)，有利于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款利(lì)率(lǜ)管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主要是(shì)大行和股份行参(cān)与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以来的调整更多是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银(yín)行存(cún)款利率补降的进(jìn)度(dù)。就今年的经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利(lì)率可(kě)以引导减少信贷(dài)套(tào)利(lì)，助力经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续(xù)近期(qī)银行存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活(huó)期(qī)和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和(hé)协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季(jì)度净息差(chà)水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数(shù)据(jù)，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之(zhī)外(wài)，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，控制存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)当务(wù)之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在(zài)银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资(zī)金供需决定的(de)，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一方面要(yào)合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力(lì)不强需求不(bù)足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构(gòu)性货币(bì)政策(cè)等(děng)多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济所需的(de)一定的(de)资金(jīn)投(tóu)放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概(gài)率不(bù)大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存(cún)在，而(ér)是否进一步下(xià)调要看(kàn)银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存(cún)款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求(qiú)边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利(lì)率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款(kuǎn)定价下(xià)调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商业银行的(de)定期存(cún)款利率已告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的(de)动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避(bì)险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压(yā)力不大的(de)基础上(shàng)，银行(xíng)自身也(yě)有动力去下调(diào)存款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银(yín)行(xíng)主动跟随下(xià)调存(cún)款利率。另一方面，由于(yú)此前经济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被放(fàng)大(dà)，大(dà)量资金集中在银(yín)行存款端(duān)，此次存款利率下调(diào)也有望(wàng)带(dài)动(dòng)存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民(mín)的短(duǎn)期存款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下(xià)调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存(cún)款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小银(yín)行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户(hù)活(huó)期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银(yín)行(xíng)协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计(jì)行业(yè)资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了(le)资产端收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压(yā)力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预期。一(yī)方面，为支持(chí)实(shí)体经济，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银(yín)行(xíng)存量(liàng)存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利(lì)于(yú)降低全社会无(wú)风险收(shōu)益率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然(rán)有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了银行(xíng)息(xī)差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性继续(xù)进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济(jì)复(fù)苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低(dī)全(quán)社(shè)会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)并不等(děng)于政策利率就(jiù)必须进行对等(děng)下调，市(shì)场不应视(shì)为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具(jù)应该兼顾(gù)考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性。在存款利率戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基(jī)金(jīn)在(zài)具一定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活(huó)期存(cún)款和(hé)相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当(dāng)前无论从(cóng)戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时绝对(duì)利率(lǜ)水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都回到(dào)了较低(dī)历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博(bó)弈(yì)交易下也可能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要(yào)选择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关(guān)注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低利率环境，需要(yào)我们(men)识(shí戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的(de)所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数(shù)专(zhuān)业的(de)人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人士(shì)可通(tōng)过理(lǐ)财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下(xià)行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持资金(jīn)保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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