尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低(d北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日ī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子(zi)自年初(chū)以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考历史的(de)调整时间和幅(fú)度，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年(nián)通常分(fēn)为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日盛夏攻势”“获利(lì)了结”四(sì)波行情，春季躁(zào)动后往往会有一(yī)波明(míng)显的(de)调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间会(huì)有(yǒu)一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为(wèi)，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时(shí)间(jiān)越(yuè)来越早。对此，有业内(nèi)人士(shì)预计，基本在一(yī)季报披露结(jié)束后，假设(shè)按此速度(dù)再调整一(yī)段时(shí)间(jiān)，估(gū)计在5月基本见底后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披露期结束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政府支持(chí)力度进一步(bù)加(jiā)大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单增(zēng)加和产品销量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回(huí)上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今(jīn)年年初(chū)春季躁动是(shì)计(jì)算机占优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机(jī)强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到(dào)来(lái)，市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关(guān)注短(duǎn)期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的(de)部分消费板块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一步来看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研(yán)报指出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业链中北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日主要(yào)分(fēn)布位于AI服务器及(jí)相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服(fú)务(wù)器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力(lì)载体和基础。数据(jù)量和算(suàn)力的(de)提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关(guān)电(diàn)子(zi)厂商(shāng)带来了机(jī)会(huì)。国海证券(quàn)同样(yàng)在(zài)研报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确(què)认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的(de)需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环(huán)节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求。建议关(guān)注(zhù)国产光(guāng)模块龙头公司(sī)：中际(jì)旭创、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光引擎光器(qì)件核(hé)心(xīn)供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值(zhí)量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市(shì)场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备打开新成(chéng)长空(kōng)间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费(fèi)电子(zi)趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模型接入(rù)潜力(lì)的(de)AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)海康威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包(bāo)括(kuò)工(gōng)业(yè)富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能(néng)手机(jī)产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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