昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突(tū)然离(lí)开。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大美股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可(kě)能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联(lián)储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受(shòu)债务上(shàng)限事态发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月(yuè)来高位(wèi)，一(yī)度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开(kāi)低走(zǒu)，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新(xīn)消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间(jiān)今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时间今天凌晨）燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔出席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济(jì)保持(chí)强(qiáng)劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的(de)水平就能成功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长(zh燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗ǎng)具有限(xiàn)制(zhì)性(xìng)的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面(miàn)临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效(xiào)应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业(yè)压(yā)力(lì)导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美(měi)联(lián)储有能力(lì)观(guān)察更多数(shù)据(jù)和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政(zhèng)策应进(jìn)一(yī)步收紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续(xù)深(shēn)跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不(bù)乐(lè)观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化(huà)分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大(dà)的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对(duì)供需关(guān)系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能(néng)源(yuán)新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能(néng)为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在(zài)大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的(de)叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信(xìn)息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期(qī)的(de)，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的(de)深贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二(èr)者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来(lái)现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动(dòng)，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游(yóu)的原料(liào)库存消耗(hào)，二(èr)是对(duì)未(wèi)来的(de)需(xū)求是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持仓的(de)变(biàn)化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一(yī)是基差(chà)不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若(ruò)远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也(yě)将继续(xù)保持(chí)，中长(zhǎng)期(qī)则视终端(duān)需求变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)情况、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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