近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在(zài)经过(guò)1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对今(jīn)年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得(dé)黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求利(lì)多的(de)信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量(liàng)也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几乎是(shì)近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量释放削弱了(le)国内煤(méi)企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产(chǎn)量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工(gōng)、施(shī)工面积同(tóng)比大幅(fú)回落，继(jì)而(ér)引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱(qū)动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力(lì)合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价(jià)自(zì)年(nián)反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反弹后开(kāi)始(shǐ)加(jiā)速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及(jí)预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩(suō)，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价(jià)将需求压力(lì)向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本(běn)支撑、下游施压的(de)双重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个(gè)别地(dì)区焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近期焦炭期(qī)价的反弹给出(chū)升(shēng)水(shuǐ)现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨并(bìng)成功(gōng)落地的(de)概(gài)率较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目(mù)前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而下(xià)游钢(gāng)材需求并未(wèi)出现明显反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系好(hǎo)转，钢厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭(tàn)则(zé)保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备区(qū)别而存在(zài)很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产线的(de)经济性一般(bān)，对降(jiàng)价的(de)承受能力偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏(zòu)放(fàng)缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压(yā)力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议(yì)价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于国内外(wài)焦煤(méi)价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预(yù)期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年(nián)焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得(dé)到(dào)改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货和(hé)现(xiàn)货短(duǎn)暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压(yā)力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻(luó)辑(jí)变(biàn)化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振(zhèn)荡走势为主；中长期(qī)来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估(gū)值回升后仍将(jiāng)是(shì)板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是(shì)终端需求(qiú)存疑，负(fù)反馈(kuì)风险并未化解(jiě)；三(sān)是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应宽松是大概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便出(chū)现超跌反弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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