“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中(zhōng)国(guó)出口的(de)份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得(dé)全年2023年全(quán)年(nián)的出口(kǒu)增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察(chá)的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观(guān)察中国出(chū)口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带(dài)一路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运(yùn)输(shū)占(zhàn)比和增(zēng)速(sù)快速(sù)上升，导致港口数据与(yǔ)实际(jì)出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本(běn)保持(chí)统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传统观(guān)察框架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回(huí)落(luò)，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低(dī)基(jī)数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受(shòu)全球半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集(jí)成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈(yì)。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认(rèn)为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的(de)进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国(guó)对“一带一路”沿线(xiàn)国家特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形下(xià)的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国(guó)的(de)70％），大致估(gū)算“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不(bù)少，我国(guó)全年出(chū)口增速可(kě)能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历(lì)次(cì)全球经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意(yì)义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为(wèi)美欧(ōu)有(yǒu)可能在(zài)下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破(pò)裂，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐(lè)观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余(yú)国家(jiā)拉(lā)动我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年(nián)我(wǒ)国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估(gū)的风(fēng)险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美(měi)经(jīng)济体的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的(de)数据和中国向各国出口的(de)数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数(shù)据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)、也可(kě)能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及(jí)预(yù)期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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