周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入(rù)资金前列，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位(wèi_D是什么意思，_3是什么意思)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空间(jiān)受限、出(chū)口下(xià)行(xíng)及地(dì)产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过(guò)，在(zài)短期市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募(mù)机(jī)构分析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势(shì)，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生_D是什么意思，_3是什么意思产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的(de)行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据(jù)不及(jí)预期，权(quán)重板块回调带(dài)动大盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低(dī)估(gū)值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部(bù)分(fēn)传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因(yīn)为(wèi)自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得(dé)其估值(zhí)修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和(hé)资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤其是基(jī)本面(miàn)明显(xiǎn)改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数(shù)遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净流(liú)出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净(_D是什么意思，_3是什么意思jìng)流出，而(ér)今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调(diào)整(zhěng)要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净流(liú)出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付(fù)金(jīn)缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下行业景气(qì)度有望持(chí)续修(xiū)复。保(bǎo)险板块(kuài)一(yī)季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力(lì)实(shí)现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季(jì)度(dù)电力(lì)消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台(tái)。

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