本轮新股中(zhōng)，有不少风口的企业，但基本面(miàn)都非常(cháng)垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔(zǎi)细看(kàn)看就发现(xiàn)大都是(shì)垃圾股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要从事半(bàn)导(dǎo)体晶圆生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成长(zhǎng)为(wèi)中(zhōng)国(guó)大陆收入第三(sān)大(dà)、12英寸晶(jīng)圆(yuán)代工产(chǎn)能第三大的纯晶圆代工(gōng)企业。2015年，合肥市政府根据集(jí)成(chéng)电路产业发展规划及“芯屏器合”的(de)产业发展(zhǎn)战略，拟引(yǐn)进(jìn)国(guó)际知名企业合作设立晶圆代工厂，此后(hòu)，晶合集成(chéng)正式(shì)筹划建设。成立至(zhì)今，晶合集(jí)成已(yǐ)成为国(guó)内面板(bǎn)显示(shì)驱(qū)动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩(jì)爆发，利润此前一直(zhí)大幅亏(kuī)损，22年依靠收入和(hé)产品(pǐn)价格上涨利润来到(dào)了(le)31.6亿，但23年开(kāi)始下游面板行业需求(qiú)大幅(fú)下滑，公司选(xuǎn)择了业(yè)绩(jì)最好的时候上市，此后(hòu)走下(xià)坡路是必然的，23Q1公(gōng)司首付大幅下滑(huá)60％，产能大(dà)幅闲置后利(lì)润(rùn)重回(huí)亏损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经(jīng)学科为龙头(tóu)，强(qiáng)专(zhuān)科(kē)、小综合的发展模(mó)式，形(xíng)成覆盖全国核心区域(yù)的医疗服务网(wǎng)。服务病(bìng)种涵盖神(shén)经(jīng)学科各类(lèi)脑肿瘤、脑(nǎo)血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿(ér)颅脑等(děng)疾(jí)病(bìng)，也包(bāo)括妇科、儿科、内科、外(wài)科、疼痛、全科等疾(jí)病。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院里(lǐ)毛利(lì)率(lǜ)算比(bǐ)较低(dī)的(de)那一档(dàng)，未来主要看扩张，也(yě)要小(xiǎo)心政策的影响，个人感觉比如(rú)几(jǐ)个国(guó)企(qǐ)医院（不论(lùn)是收入增(zēng)速还是(shì)估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯(sī)特(tè)是一家拥(yōng)有高(gāo)精密狭缝(fèng)式涂布模头产品的(de)设计、研(yán)发(fā)和生产及涂布技术产业(yè)化(huà)整体解决方案能力的(de)高新(xīn)技(jì)术企业。高精密狭缝(fèng)式涂布模头为锂电池生产涂布(bù)机的核(hé)心部件，涂布是继(jì)制备正负(fù)极浆料完成(chéng)后的下(xià)一道工(gōng)序(xù)，是锂(lǐ)电池生(shēng)产前(qián)段工序的核心环节，目的是将正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼(màn)恩斯特产(chǎn)品广(guǎng)泛应用于锂离(lí)子电(diàn)池涂布、半导体先进封装(zhuāng)涂布(bù)、钙钛矿太阳(yáng)能电(diàn)池(chí)涂(tú)布、氢(qīng)燃料电池电极涂(tú)布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池(chí)产业链(liàn)公(gōng)司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步，但行业基(jī)本见顶，下游(yóu)需求大幅放缓，上游锂矿价格大幅下一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米滑，且公司只是生产过程中很(hěn)小的一块市场，天花板非常低，公司(sī)未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年3月，总(zǒng)部位于浙江绍兴，是一家专注(zhù)于功率(lǜ)、传感和传(chuán)输应用领(lǐng)域，提供模(mó)拟芯片及模块(kuài)封装的代工服务的制造商。中(zhōng)芯集(jí)成以(yǐ)晶(jīng)圆代工为(wèi)起(qǐ)点(diǎn)，向下延伸到模(mó)组(zǔ)封装，为国内(nèi)外客(kè)户(hù)提供(gōng)一站式代工解决方案，为功率、传感和传输等领域的半导(dǎo)体产品公司(sī)提供完整(zhěng)生产(chǎn)制造平台，支持客户研发以及大(dà)规模量(liàng)产(chǎn)。

　　晶圆(yuán)代工企业，中芯国际关(guān)联(lián)企业，处于规模扩张阶段(duàn)，但由于规模扩大(dà)太(tài)快，折旧研发投(tóu)入初期非常高，因此利润大幅亏损，好(hǎo)不容易快熬出头了（资本(běn)支出高峰(fēng)在22年(nián)结束(shù)），公司也预期23年底会转为(wèi)盈(yíng)利，但下游(yóu)需求在(zài)23年(nián)大幅(fú)放缓，公司面(miàn)对的压力显然是要比那些已经规模化完成有(yǒu)利(lì)润的公司大(dà)得多，且公(gōng)司过于依赖中芯国际，未来还有可能面临(lín)同(tóng)业(yè)竞争(zhēng)而(ér)收(shōu)回许可(kě)的风险。IPO募资高达219亿，非常大的(de)IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要从事分(fēn)散染(rǎn)料及(jí)其滤饼(bǐng)的研发、生产及销售，产品以中高端分(fēn)散染料为主(zhǔ)，主要用(yòng)于涤纶及其混(hùn)纺织物的染(rǎn)色(sè)和(hé)印花，经分散染料印染(rǎn)加工(gōng)的化纤(xiān)纺织品，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度优良，用途广泛。其中部分终端应用品牌包括：安踏、李宁、阿(ā)迪达斯、耐克、优衣库(kù)、迪(dí)卡(kǎ)侬等。

　　传(chuán)统染料公(gōng)司，毫无亮点，业(yè)绩在19年后一(yī)路下滑，22年利润只有(yǒu)19年(nián)的(de)一(yī)半都不到(dào)，下游服装行业(yè)景气度也一(yī)般，不(bù)关注一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米了。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用友汽(qì)车成立于2003年，自设(shè)立以来，公司主营业务一直聚焦于汽车行业营销与后市场服务(wù)领域，为客(kè)户(hù)提供相关(guān)软件产品及服务。2010年被(bèi)用友网络收(shōu)购后(hòu)，公司继续独立经营上述业务。用友(yǒu)汽车主(zhǔ)要(yào)面向(xiàng)汽车行业的整车厂、经销商、服(fú)务站等客(kè)户(hù)，提(tí)供营销(xiāo)与后市场(chǎng)服务领域(yù)的数智化(huà)解决方案、云服务(wù)、软件及专业服务(wù)。

　　用友集团旗下(xià)子公司(sī)分拆上(shàng)市，汽车(chē)软件服务(wù)，汽车数字化是(shì)趋势(shì)，且随着人均保有量的增长，公司行业前(qián)景不算很差，但公司自身技(jì)术含量(liàng)较低，产(chǎn)品以车企营销系统为主，基本没什么研发，都靠销售(shòu)，且汽车(chē)行业有明显(xiǎn)周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬股份主(zhǔ)要从事(shì)电力工(gōng)程技术(shù)服务及地理信息(xī)技术(shù)服务。电力(lì)工程(chéng)技术(shù)服务占主营(yíng)业务收入比重超过80％，是(shì)公司主要(yào)收入和利润来(lái)源。电力工程技术服务主(zhǔ)要系为电(diàn)网(wǎng)企业、工商业企业电力相(xiāng)关工程提供规(guī)划咨(zī)询、设计、工程建设(shè)等服务。

　　电网(wǎng)和地理信(xìn)息设计咨(zī)询公司，主要是电力工程技术服务收入为主(zhǔ)，比较依赖(lài)内蒙和浙江地区(qū)的国(guó)家(jiā)电网，本质上是工程类企业(yè)，设(shè)备施工业务(wù)，所以(yǐ)应收款高，坏账多，现金流差，不(bù)关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智微是(shì)一家为智能手机、物联网等领域(yù)提供射频前端的芯片设计公司(sī)，主营业务为射频前端芯片及模组的(de)研发、设计和销售。慧智微具备全(quán)套射(shè)频前端芯片设计能力(lì)和(hé)集成化(huà)模组研发能力，技(jì)术体(tǐ)系以(yǐ)功率放大器（PA）的设计(jì)能(néng)力为核心(xīn)，兼具低(dī)噪声放大(dà)器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可(kě)为客户提供(gōng)无线通信射频前(qián)端发射(shè)模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模(mó)组(zǔ)公司，下(xià)游主要(yào)是消费电子(zi)，22年业(yè)绩(jì)大幅放缓，下游(yóu)砍单存货(huò)大幅增长，亏损(sǔn)不(bù)断扩(kuò)大(dà)，主要是大(dà)量研发投入(rù)，但高研(yán)发下(xià)，公司毛利率极低，远(yuǎn)低(dī)于同行业公司，但即便这样，估值却一路上升到(dào)150亿，在IPO之前大量机构(gòu)（近40家）参(cān)股（未(wèi)来解禁后都会成(chéng)为(wèi)抛售(shòu)的主力(lì)）。搞(gǎo)不懂这公司的价值在哪里，但(dàn)现(xiàn)在风(fēng)口，很可能被炒作。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是(shì)一家主要从事防空(kōng)预警雷达研发、生产、销售(shòu)和服务的国家级高新技术和专(zhuān)精特(tè)新“小巨人”企业。公司产品主要(yào)包括雷(léi)达及配套装备，重点供(gōng)应国内军(jūn)方客户和军工集团。成立至今，航天南湖已成为(wèi)我国防空预警雷达主要生产(chǎn)单(dān)位之(zhī)一。

　　军工雷(léi)达企(qǐ)业，21年(nián)后业绩大(dà)幅下(xià)滑，22年虽然收入(rù)增(zēng)长较快，但利(lì)润远(yuǎn)没有回到20年，且关联交易占(zhàn)比越来越高，对于这种客户不透明度极(jí)高的军(jūn)工企业，实在无法判断未(wèi)来(lái)的(de)价值(zhí)。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助(zhù)手是(shì)一家互联网数字化虚(xū)拟商(shāng)品(pǐn)综合(hé)服(fú)务提供商，主要为移动互联网相关场景客(kè)户提供移动互联网数(shù)字化(huà)虚拟(nǐ)商品聚合运营、融合(hé)运(yùn)营、分(fēn)发运营等综合运营服(fú)务，为物联网相关(guān)场(chǎng)景提(tí)供物联(lián)网流量接入、硬件(jiàn)方案、场景应(yīng)用(yòng)等综合(hé)解决方案及云终端解决方(fāng)案，并根(gēn)据客户需(xū)求提供定制(zhì)化的运营支撑(chēng)服务及技术(shù)服(fú)务。一(yī)家售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等数字化虚拟商(shāng)品的(de)综合型中间商(shāng)，其主要盈利模式是获得购销差价或服务佣金，占公司总收入超过9成。

　　流量中(zhōng)间商，互联网卖流(liú)量的公司，主要是卖视频(pín)会员和其他通用流量，业绩过去几年看起来不错(cuò)，但公司现金流越来越差(chà)，且互(hù)联(lián)网流量已经见(jiàn)顶，大互联(lián)网公司越来越(yuè)不(bù)依赖买量来拓(tuò)广业务，感觉上市(shì)就(jiù)是业(yè)绩顶峰。

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