财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其(qí)）随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披露完成(chéng)，多(duō)位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也(yě)开始布局(jú)人工(gōng)智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍(réng)坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏(piān)股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多知(zhī)名(míng)基金经理布(bù)局(jú)AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的(de)另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合(hé)一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调(diào)仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹(bào)，葛(gé)兰的操作只是公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的(de)一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关人工智能(néng)的产业(yè)趋(qū)势(shì)受到市场关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国(guó)内产业界，市场聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新常态(tài)则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募(mù)基金大类行业配(pèi)置比例(lì)一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安(ān)全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分(fēn)试(shì)图(tú)低位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名(míng)，最新(xīn)披露的一(yī)季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他(tā)还仍加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛(shèng)石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍(réng)对新能(néng)源(yuán)保持(chí)信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值混合(hé)前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙头(tóu)通威(wēi)股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时(shí)间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我(wǒ)们对于电动车(chē)、光(guāng)伏、储能(néng)、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加了2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择(zé)会在全(quán)市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不(bù)确(què)定性来的(de)时候(hòu)，无论是基金经理个人还(hái)是投(tóu)资(zī)者，其实(shí)都是(shì)无法承受的(de)。所(suǒ)以(yǐ)，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无(wú)法(fǎ)预(yù)测其兑现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在(zài)A股(gǔ)找到(dào)明显的(de)受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票(piào)的估值(zhí)体(tǐ)系还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗我们观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发(fā)和发布，其中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预(yù)计5月之后(hòu)将进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型(xíng)三层(céng)中建议投(tóu)资者优先关(guān)注应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时(shí)代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场人士(shì)也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资策略(lüè)会上提(tí)到“今(jīn)年(nián)大概率(lǜ)还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有太多(duō)的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字经济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期(qī)要见底(dǐ)，本身(shēn)今年科技股的(de)机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不(bù)适合在这(zhè)个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的(de)环节，即满足“自(zì)身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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