周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日市场总(zǒng)体下(xià)跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金(jīn)出现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市(shì)调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低苏修是什么意思，苏修是什么意思位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受(shòu苏修是什么意思，苏修是什么意思)限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金表示(shì)，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等权重股(gǔ)高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期(qī)上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投(tóu)资(zī)一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的(de)严重低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为自(zì)身(shēn)经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金(jīn)。但(dàn)也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受(shòu)到获(huò)利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消费增(zēng)速(sù)将有望回升。在电力市(shì)场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务(wù)市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或(huò)有望出(chū)台。

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