昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员(yuán)不(bù)再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美(měi)联(lián)储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加息。除了(le)大(dà)幅(fú)降低加息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市(shì)场对(duì)利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致(zhì)失(shī)业(yè)率上升(shēng)，同(tóng中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁)时使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一(yī)场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了(le)他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原(yuán)因。

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来(lái)自(zì)政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市(shì)信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支撑出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的(de)决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入(rù)冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示，此次(cì)需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实(shí)质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁(fán)存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期(qī)价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多(duō)集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压(yā)力(lì)；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外(wài)经验，第(dì)二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季(jì)节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复(fù)产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末(mò)，其食(shí)用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连(lián)续4周(zhōu)下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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