个人(rén)养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进(jìn)入(rù)为(wèi)期一年(nián)的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行(xíng)推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金业务的代(dài)销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基(jī)金(jīn)销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业(yè)务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试(shì)点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更(gèng)新名(míng)录中个人养老金基(jī)金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一(yī)，证券公司(sī)在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试点的(de)铺开和推广中(zhōng)持续发(fā)力，个人(rén)养老金业(yè)务也成为大型券(quàn)商们财富(fù)管(guǎn)理转型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过(guò)精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼业代理牌照的(de)证券公司(sī)可销售(shòu)养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基(jī)金(jīn)上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通(tōng)证(zhèng)券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家基(jī)金管理公(gōng)司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了(le)养老公(gōng)募(mù)基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客(kè)户更(gèng)愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个人养老金业(yè)务(wù)。因此在服务体(tǐ)系的(de)基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的(de)服务办理体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策(cè)略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全(quán)面引(yǐn)入(rù)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产(chǎn)品类(lèi)型(xíng)的基础上，各家机构(gòu)需(xū)要深入(rù)、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性(xìng)；结合(hé)存(cún)量客(kè)户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提(tí)供切实可行的产品评(píng)估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户(hù)渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账(zhàng)户(hù)内充分(fēn)利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如(rú)何投资(zī)也令不少投(tóu)资者(zhě)犯(fàn)难(nán)：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多(duō)。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的(de)选择已令投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让投(tóu)资者(zhě)选择(zé)到(dào)适合自己的(de)产品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近(jìn)万名(míng)高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身(shēn)的(de)养老产品，做好养老规划和(hé)资(zī)产配(pèi)置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色养老(lǎo)金基(jī)金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业银(yín)行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会(huì)上，该行高管透露(lù)，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意(yì)公(gōng)布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社会(huì)保险公(gōng)共服务平台上仅可查(chá)询(xún)商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了(le)资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业(yè)务和理财交(jiāo)易(yì)业务(wù)。

　　600毫升等于多少斤水，800ml是多少水filled="f" type="#_x0000_t75">

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)规(guī)模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务(wù)从引导客户形成科(kē)学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户(hù)提供从产品策(cè)略、到产(chǎn)品优选、再(zài)到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资(zī)一站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体的个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来(lái)”并(bìng)全方位服务投(tóu)资者外(wài)，“走出(chū)去”也(yě)是部分券(quàn)商(shāng)开拓个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的解决方(fāng)案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标(biāo)客群(qún)的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成员公司(sī)开展(zhǎn)走(zǒu)进(jìn)企业推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅(tīng)办(bàn)理业(yè)务路上花费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户时间(jiān)。展业初期组织(zhī)了(le)超过100场的(de)个人养老(lǎo)金走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度试(shì)点半(bàn)年(nián)

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质的机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产品的收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老金业务已(yǐ)然成为券商(shāng)财富管理转型的(de)核心方向之一。通过(guò)不(bù)断完(wán)善(shàn)客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务高质(zhì)量发展，券商在业(yè)务(wù)内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户分类服(fú)务方面，会根据国(guó)家政策选择社(shè)保关系在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享受(shòu)税优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步认知(zhī)的客(kè)户进行第一阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩(kuò)大(dà)和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可(kě)重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别(bié)是大中型(xíng)城(chéng)市具有一定经营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜(qián)在客(kè)群可以全(quán)市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老(lǎo)金投资(zī)计(jì)划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客(kè)户(hù)有效应对投资组合净值的波(bō)动，引导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客(kè)户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同年龄(líng)结(jié)构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管(guǎn)部门(mén)要求(qiú)的金融(róng)机构和(hé)金(jīn)融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和(hé)交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外(wài)的(de)资金，提供更丰富的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的(de)补充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投(tóu)入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了(le)解个人(rén)养老金的重要(yào)性(xìng)、投资(zī)策略和长(zhǎng)期规划，激发客户(hù)对个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的(de)养老资(zī)讯(xùn)和实用(yòng)养(yǎng)老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应(yīng)用方面，引入智能科技(jì)和(hé)人(rén)工智能技术(shù)，通过数(shù)据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力、资产状(zhuàng)况和(hé)目(mù)标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并(bìng)提供实时投资组合(hé)跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好(hǎo)地实(shí)现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责(zé)人则表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在(zài)大数据智能(néng)客户分析(xī)系统的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人(rén)千(qiān)面(miàn)”的个性化服(fú)务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的(de)、一对(duì)一的(de)养老配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益告负(fù)

　　客(kè)户(hù)体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉(sù)求？这些问题都(dōu)是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老目标基金自成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的(de)有(yǒu)平(píng)安稳健养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违背客(kè)户通(tōng)过(guò)投资(zī)达(dá)到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类产品(pǐn)风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保证其特点达(dá)到的同时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于(yú)离退(tuì)休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客(kè)户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提(tí)是有一(yī)套(tào)完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的(de)评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同(tóng)类或者同策略产品进(jìn)行综合评(píng)判(pàn)。如(rú)此，才能真正将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日期型两(liǎng)大(dà)类，投(tóu)资者可以根据(jù)自身投资目标(biāo)和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的客户(hù)可选择目标日期型中(zhōng)的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波(bō)动(dòng)，带给客户相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老金替代率(lǜ)尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具有长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一定的短期(qī)波动，对于追求长期投资收(shōu)益的客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比(bǐ)例资金在权(quán)益型资产上(shàng)，实现养(yǎng)老投(tóu)资的保值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一定(dìng)的普惠金(jīn)融属性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的(de)养老(lǎo)需求。站在资产角度(dù)，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过(guò)投资不(bù)同品种、不同收益(yì)特征(zhēng)、低相关性的金融(róng)资(zī)产，有助于(yú)实(shí)现(xiàn)风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投(tóu)资者的(de)养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银(yín)行等(děng)机构相(xiāng)比(bǐ)，券商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实现差(chà)异化的(de)发(fā)展，可以说是“道阻(zǔ)600毫升等于多少斤水，800ml是多少水且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个(gè)人养老基金(jīn)服(fú)务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根据自己(jǐ)的(de)资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有(yǒu)养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与(yǔ)银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服务；二(èr)是增(zēng)加产品销售范(fàn)围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业(yè)务(wù)合规性(xìng)，为不同的客户提供(gōng)基于(yú)客户需(xū)求和画像的养老规(guī)划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)提(tí)出(chū)，当前的政策要(yào)求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端(duān)参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行端(duān)、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资者来(lái)讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投(tóu)资(zī)者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够(gòu)从政策端(duān)进一(yī)步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办理流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在(zài)多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力(lì)个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大大刺激了(le)不少本来(lái)不想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披露的(de)数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快(kuài)速攀(pān)升(shēng)，但是个(gè)人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人(rén)完成了(le)资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台(tái)了不少吸(xī)引(yǐn)客户开(kāi)户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客(kè)户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员及其(qí)所在机(jī)构有比较专业(yè)且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商业(yè)产品等综合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预(yù)防(fáng)到退休前(qián)的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金(jīn)试(shì)点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老(lǎo)保险参(cān)保人数(shù)比例低(dī)、已(yǐ)缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账户人数比例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国(guó)家(jiā)金(jīn)融监督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督管(guǎn)理总局(jú)已向业(yè)内(nèi)就(jiù)关于促进专属商(shāng)业养老(lǎo)保险发展有关(guān)事(shì)项征求意见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业(yè)务(wù)转(zhuǎn)为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专(zhuān)属商业(yè)养老保险转为(wèi)常态化业务(wù)，参与该项(xiàng)业务(wù)的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)是(shì)对接个人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人(rén)养老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供(gōng)给的同时(shí)，多(duō)家金融机构呼吁(xū)从产品设计(jì)端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更加突出的(de)特点，包括为退(tuì)休人(rén)群提供(gōng)稳定安全有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备失能养(yǎng)护和(hé)医疗应急资产、为(wèi)退休人(rén)群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初(chū)心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承担、减少或(huò)转移(yí)上(shàng)述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成果，应该更多(duō)的让(ràng)利(lì)于民(mín)、普(pǔ)惠(huì)百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场具(jù)有(yǒu)良(liáng)好增值(zhí)能力资(zī)产的(de)养老产品(pǐn)取决(jué)于发行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力和资(zī)产管(guǎn)理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老功能方面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希(xī)望能(néng)参与到具体的产品设计(jì)之(zhī)中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验(yàn)，未来除了(le)股、债(zhài)配(pèi)置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散(sàn)投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可(kě)以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保单(dān)质押(yā)贷款”等(děng)多种金融工(gōng)具来解决客户对(duì)短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发(fā)力(lì)个人补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)方案(àn)

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人(rén)或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金(jīn)账户以外(wài)的个人补充养老金融(róng)方案，例(lì)如银河(hé)证券(quàn)的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在(zài)职(zhí)群体养(yǎng)老规划的长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等特(tè)点，已退休人群(qún)养老需求的流(liú)动性、安全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设(shè)计出多层次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满足(zú)不同(tóng)养老(lǎo)需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和(hé)保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的(de)养老(lǎo)资(zī)产(chǎn)配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年(nián)金(jīn)业务，银河证券还上线了自(zì)研的年(nián)金(jīn)综(zōng)合评(píng)价系统。该系(xì)统可以通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净值与持股比(bǐ)例等(děng)数据，结合(hé)公(gōng)募基金(jīn)、股市债(zhài)市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外，也(yě)可(kě)以利用年金机制间接服务背后(hòu)的(de)企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)和(hé)机(jī)构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金(jīn)研(yán)究(jiū)中心已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为(wèi)央企与国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设(shè)部署的(de)年金综(zōng)合评价(jià)系统及研究咨询(xún)服务，具(jù)有(yǒu)养老属性(xìng)的综合金(jīn)融服(fú)务体系均(jūn)是公(gōng)司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了(le)个(gè)人养老金及(jí)个(gè)人养(yǎng)老金融服务体系(xì)，充分(fēn)利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有态度(dù)的(de)个(gè)人养老金(jīn)融(róng)服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我(wǒ)们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客(kè)户认识程度在(zài)不断提(tí)升。”某大型银行的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并(bìng)没(méi)有存钱，或存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投(tóu)资，主要因为不(bù)知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向(xiàng)客户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金(jīn)制度(dù)落地已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人(rén)员在具体实操过程中又(yòu)遇到了(le)哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实(shí)地(dì)探(tàn)访(fǎng)上海地(dì)区几家(jiā)银(yín)行网点和券(quàn)商营(yíng)业部，了(le)解个人(rén)养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半(bàn)年时(shí)间的发(fā)展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量和参与(yǔ)人数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都(dōu)对(duì)个人养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业(yè)务的(de)热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通过企业和单位组织来(lái)了(le)解、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已购买个人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友后(hòu)发(fā)现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的(de)确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分(fēn)拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金账户中，这部分强制(zhì)储蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期也不会(huì)影响她未来的生(shēng)活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄群体的不(bù)同(tóng)需求(qiú)和想法(fǎ)，进而(ér)更好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚工作不久的年(nián)轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)民(mín)众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了(le)户但没存(cún)储的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户(hù)则(zé)是认为在个(gè)人养老金产品并(bìng)非专门设(shè)计且收益优(yōu)势(shì)不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)、养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账(zhàng)户也(yě)可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁(níng)则(zé)从(cóng)券商(shāng)从业人员的(de)角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程(chéng)中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只支持(chí)代销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风险等级(jí)的产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达(dá)到(dào)资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一(yī)部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退(tuì)休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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