金(jīn)融界5月15日消息 央(yāng)行今日进行1250亿元1年期MLF操作，中标利率为2.75％，与此前(qián)持(chí)平。本(běn)周有1000亿元(yuán)MLF到期(qī)。

　　消息面(miàn)上，上周五曾(céng)经有消息称本月(yuè)MLF中标利率有(yǒu)可能(néng)下调(diào)，但(dàn)是机(jī)构分析，央行(xíng)行(xíng)长(zhǎng)易纲曾(céng)在3月公开表示目前(qián)实际利率的水平是比较合(hé)适，且4月28日政(zhèng)治局会议对一季度的经(jīng)济复苏给予充分肯定。

　　5月以来资金(jīn)面(miàn)转松(sōng)，DR007中(zhōng)枢回落至1.8％左右(yòu)，机构杠杆率提升。5月是缴税大月，需要关注下周缴税(shuì)周对资金面(miàn)可能造(zào)成的扰动。

　　此前媒体报道称，自5月15日起银行协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限将下调，四大(dà)国有银行协(xié)定存款和通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限下调幅(fú)度(dù)为30BPS，其它金融机(jī)构降幅为(wèi)50BPS。中信证券分析，预计银(yín)行(xíng)协(xié)定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款利率上限的下调有助于缓解银行净息(xī)差偏(piān)窄的问题。

　　国(guó)君宏观研究指出，近期部分银行调降存款利率，严格(gé)上(shàng)不(bù)算降息(xī)，属于“利(lì)率市场化”的进一(yī)步深化(huà)。本轮存款利率调(diào)降背后(hòu)的原(yuán)因，是储蓄偏高、资金(jīn)空转增叠加银(yín)行(xíng)净息(xī)差收窄(zhǎi)。因此，存(cún)款利率客观上可(kě)减轻银行负债成本(běn)，但是这并不足以(yǐ)触发超额储蓄大规模转(zhuǎn)为消费(fèi)及(jí)向(xiàng)金融资(zī)产(chǎn)流入。

　　（1）近期部分银行调降存款(kuǎn)利率，严格上不算降息，属于“利率市(shì)场化”的推进。2023年4月以(yǐ)来，河南、广(guǎng)东等多地中小银(yín)行（地(dì)方农(nóng)商(shāng)行为(wèi)主）发(fā)布(bù)公(gōng)告下调人民币存款挂牌利率(lǜ)，下(xià)调幅(fú)度在(zài)10-45bp不等(děng)。据《经济观察(chá)网》等(děng)权威媒体报道，5月15日(rì)起银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限将下(xià)调，引发“降息(xī)潮”的热议。不过，作为我(wǒ)国利率体(tǐ)系的“压舱石”，1年期存款基准利(lì)率(lǜ)（整存整取(qǔ)）依然(rán)维持在1.5％不(bù)变，因此本轮银行存款利率调降严格意义(yì)上(shàng)并非真的(de)降息。归根结底，本轮(lún)存款利(lì)率(lǜ)调降也(yě)属于“利率市(shì)场化”的进一步深化。

　　（2）存(cún)款利率调降(jiàng)背后，是储蓄偏(piān)高、资金空转增叠加银行净(jìng)息差收窄。一、2023年初的人民币(bì)存款维持高位，居民储蓄释放速度较慢。因(yīn)此，存款利率调(diào)降背景(jǐng)下，居民储蓄有(yǒu)望进一步流(liú)出，更多流向消费、房贷、资(zī)本市(shì)场等。二、资金杠杆抬升(shēng)、空转(zhuǎn)加剧。2023年3月降(jiàng)准(zhǔn)以来，资金(jīn)利率中枢回(huí)落，资金杠(gāng)杆明显抬升(shēng)，资金(jīn)空(kōng)转有所(suǒ)加剧。存款利率调降一定程度上可(kě)以疏通流动性淤积，支撑宽(kuān)信用进(jìn)程。三(sān)、MLF等政(zhèng)策利率接连调(diào)降后，银(yín)行净息差(chà)大幅收窄，尤其是(shì)城(chéng)商行、农商行，因此压降存款成本、中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省规范吸储行为也属于大(dà)势(shì)所(suǒ)趋(qū)。

　　（3）总结来看，存(cún)款利率调降客观上将减轻银(yín)行负债成(chéng)本，但我们(men)认为，这并(bìng)不足以触发超(chāo)额储蓄大规(guī)模转为消费(fèi)及向金融资(zī)产流入(rù)；回归基本面来看，“弱复苏+低通胀”组(zǔ)合的延续，仍将利好高股息资产和长期国(guó)债。中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省strong>客(kè)观上，本轮银行下降存款利率的(de)效果与2022年4月、9月的效果类似，可以降(jiàng)低负(fù)债端成本(běn)，保(bǎo)护(hù)银行(xíng)净(jìng)息差(chà)。当(dāng)前(qián)流(liú)动性淤积仍未缓(huǎn)解，4月“社融(róng)-M2”剪(jiǎn)刀(dāo)差倒挂仅仅(jǐn)小幅收窄至-2.4％。本轮存款利(lì)率调降，理论上可以促使存款搬家(jiā)，促使超额(é)储蓄流出，更多转化(huà)为消费。但我们中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省觉得刺激难度较大，倾向(xiàng)于(yú)认为(wèi)消费环(huán)比修复(fù)最(zuì)快的时候已(yǐ)经过去(qù)。再回归(guī)经济(jì)基本面来(lái)看，“弱(ruò)复苏+低(dī)通胀(zhàng)”组合的(de)延续，意味着长(zhǎng)端利(lì)率仍(réng)有望继续下探(tàn)，高股(gǔ)息(xī)资产仍将占优。