昨夜(yè)，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期(qī)货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有(yǒu)一次加(jiā)息(xī)的(de)可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息(xī)的押(yā)注有所增(zēng)加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和(hé)党人必(bì)须(xū)在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了(le)一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是(shì)国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的(de)时(shí)刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附(fù)上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈(liè)”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是(shì)一(yī)个主要(yào)或次(cì)要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易(yì)所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字度(dù)调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边市(shì)的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相应股指期(qī)货(huò)的交易保证金标(biāo)准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货(huò)价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的(de)存栏(lán)以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步(bù)向规(guī)模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持(chí)续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看(kàn)并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计(jì)需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前(qián)盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格相对(duì)坚(jiān)挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端(duān)锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字盘(pán)面带来(lái)了(le)压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低国(guó)内需求的(de)担(dān)忧则进(jìn)一(yī)步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期(qī)货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很大概率(lǜ)将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸(x城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字iào)介(jiè)绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了(le)产地未来供需转宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易逻辑(jí)。马(mǎ)来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需(xū)求(qiú)转入淡季(jì)以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍(réng)未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回(huí)落(luò)。根据目(mù)前(qián)已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概(gài)率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增(zēng)产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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