金融界4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行制(zhì)定(dìng)了《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门负责人(rén)表示(shì)，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人就(jiù)《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求(qiú)的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民(mín)币投资(zī)银行间市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关(guān)于进(jìn)一步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案的(de)境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协(xié)议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市(shì)场交易商(shāng)协会(huì)正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其(qí)正式发(fā)布(bù)后也(yě)可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的(de)境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认可(kě)的电子(zi)交易平台，受(shòu)认可的境(jìng)内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)名单(dān)可在(zài)中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的境外电子交易平台(tái)与(yǔ)境内电子交易(yì)平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发(fā)送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会(huì)认(rèn虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思)可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会(huì)员资(zī)格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签(qiān)订客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易(yì)进(jìn)行(xíng)风控(kòng)检查，对于符(fú)合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立(lì)两个新合(hé)约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与者达成的交易在经过(guò)上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清(qīng)算审(shěn)核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司于(yú)当日将交易进(jìn)行合约替代(dài)，进(jìn)入(rù)集中(zhōng)清算，生(shēng)成(chéng)为三个独(dú)立的(de)新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不(bù)再存在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算(suàn)的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可在境(jìng)内银行开(kāi)立人(rén)民币基本存款账户(hù)和人民币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资(zī)金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入资(zī)金的本息(xī)和费(fèi)用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每一中央对(duì)手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员(yuán)机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在(zài)以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于(yú)境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池(chí)要求(qiú)，并通(tōng)过境(jìng)内外存管银(yín)行(xíng)办理(lǐ)人(rén)民币(bì)或外币(bì)资(zī)金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构(gòu)应当及(jí)时履行报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管(guǎn)银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境收付信(xìn)息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资(zī)者等相关主体应当按(àn)照规(guī)定(dìng)履(lǚ)行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分(fēn)考虑境外投资者投(tóu)资银(yín)行间债券(quàn)市场的(de)情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧(yà)差(chà)后的(de)名义本金(jīn)净额(é)每(měi)日不超过(guò)200亿元人(rén)民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民(mín)币（即上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相(xiāng)关(guān)规定具体(tǐ)包(bāo)括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购售业务的(de)相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调(diào)整人民币购售(shòu)业(yè)务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完(wán)善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)的业(yè)务模(mó)式、产品种类和(hé)信息(xī)报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结(jié)算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选择一家香港结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得的(de)人民币资(zī)金，可(kě)继(jì)续投资(zī)，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的交易报告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以(yǐ)根(gēn)据需(xū)要向基础设(shè)施(shī)调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投(tóu)资活动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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