今(jīn)年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发(fā)募集(jí)上(shàng)限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系(xì)列指数有助于资本(běn)市(shì)场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市(shì)场做(zuò)强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发募(mù)集上限。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步(bù)探索建立(lì)中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估(gū)值(zhí)回归(guī)合(hé)理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人士也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各(gè)方对(duì)此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题(tí)基金，因此预(yù)计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期(qī)已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也(yě)预(yù)计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批(pī)发售，就是为了避免发(fā)行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资(zī)本市(shì)场的热(rè)门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来(lái)全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银(yín)华基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还(hái)同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央企科技(jì)引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个(gè)人和机(jī)构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色(sè)的(de)估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价值发现以及(jí)资源配置功(gōng)能(néng)的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体经(jīng)济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国(guó)有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面(miàn)的各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境(jìng)下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的(de)投资(zī)逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是(shì)实(shí)现国家战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二(èr)是(shì)央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断(duàn)完善中国(guó)特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已超过其(qí)他(tā)类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下(xià)上市央企营业(yè)总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的(de)推进过(guò)程(chéng)中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作(zuò)为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司证券的(de)整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十(shí)大(dà)成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回报(bào)指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指(侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基(jī)金(jīn)公司(sī)都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中(zhōng)广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国(guó)庆为(wèi)广发(fā)基(jī)金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是(shì)国家战略发(fā)展(zhǎn)主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)估(gū)值体系背景(jǐng)下估(gū)值(zhí)提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮(lún)了，板(bǎn)块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于(yú)较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济(jì)+国企改革的投(tóu)资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估值体系(xì)推动下，当前(qián)国(guó)企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情。

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