今年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预(yù)期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发(fā)行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部(bù)分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助于资本市场从科(kē)技领域(yù)、能源产业(yè)等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提(tí)升(shēng)市(shì)场影响(xiǎng)力、号(hào)召(zhào)力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼e="#_x0000_t75">

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外(wài)“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议或(huò)为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士(shì)也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报(bào)的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来(lái)资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市(shì)场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南方(fāng)、银(yín)华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明(míng)了方向(xiàng)，成(chéng)熟(shú)完善的估值(zhí)体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本市(shì)场支持实体经济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业对这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目前(q穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼ián)储备了(le)不(bù)少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的(de)估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不(bù)断受到(dào)政策的(de)支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央(yāng)企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩为央国(guó)企的估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力(lì)方面来看，近年(nián)来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超(chāo)过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较(jiào)高的(de)长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符(fú)合机(jī)构投(tóu)资(zī)者、个(gè)人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报(bào)指数具备较好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分(fēn)红或(huò)回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈(yíng)利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排(pái)做(zuò)市(shì)商，保障充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过(guò)去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系背(bèi)景下(xià)估值提(tí)升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构(gòu)的对(duì)外(wài)观点来(lái)看，多(duō)家券商明确表示今年(nián)的投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值体(tǐ)系(xì)推动下，当前国企价值(zhí)重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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