金融界5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今(jīn)日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资(zī)规模(mó)增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济(jì)发(fā)放的外币贷(dài)款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币(bì)存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券(quàn)点(diǎn)评如(rú)下：在经(jīng)历(lì)了(le)一(yī)季度的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来看，居(jū)民(mín)部(bù)门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能(néng)是(shì)因为无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方一(yī)季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方且4月地产销(xiāo)售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与上月持(chí)平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出(chū)而(ér)非企(qǐ)业活期存(cún)款大(dà)幅改(gǎi)善，和(hé)地(dì)产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然(rán)后在下季初(chū)发行新的理(lǐ)财(cái)产品承接。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季末(mò)季初(chū)常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中信(xìn)证券看法(fǎ)较(jiào)为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符(fú)合季节(jié)性(xìng)规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民端出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存(cún)款的减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无(wú)法从(cóng)4月数(shù)据得出类(lèi)似居民加速偿(cháng)还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外(wài)资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结构特征依(yī)然明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大(dà)部分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期信贷出(chū)现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特征反映了居(jū)民端在(zài)前期购房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量(liàng)会持续维持(chí)在低位。

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