来源：海通宏观

　　· 概 要(yào)·

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经济形(xíng)势(shì)和经济(jì)工作。今(jīn)年以来，经济(jì)增长好于预期。不(bù)过当前经(jīng)济恢复性好转，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)。所(suǒ)以，稳增长(zhǎng)基调延续(xù)，短期(qī)政(zhèng)策(cè)不太可能转(zhuǎn)向(xiàng)收(shōu)紧，但(dàn)是面对高质量发(fā)展(zhǎn)要求，也没(méi)增量刺(cì)激政策。未来扩大(dà)需求主要依(yī)靠(kào)自发修复消(xiāo)费，主动(dòng)稳(wěn)定投资。此(cǐ)外(wài)，产业政策方面强(qiá悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望ng)调(diào)“实体(tǐ)经济”支撑，防(fáng)风险(xiǎn)仍(réng)然是重点任务。整(zhěng)体看，二季度经济修复速(sù)度(dù)或(huò)将放缓，政策相对克制 。

　　1

　　政策不转向(xiàng)

　　本(běn)次会(huì)议(yì)首先强调了今(jīn)年的成绩，即“经(jīng)济悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望增长好于预期”，“市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势”。从一季(jì)度公布(bù)的数据看，确(què)实好于去年(nián)四季度时的预期。但随后会议(yì)也提到“经济运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”。这(zhè)也(yě)使(shǐ)得经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　我们的理解是(shì)，一季(jì)度GDP同比增速(sù)为4.5％，相比去年四(sì)季度有明显改善，但距离(lí)疫情之前2019年的(de)6％附近(jìn)的增速，还有较大的(de)差(chà)距。所以，经(jīng)济(jì)仍需政策呵护。尤其是(shì)一季度(dù)降(jiàng)准后，就业压(yā)力仍然存在，我们认为政策短(duǎn)期不会(huì)转向收紧。“恢复和扩(kuò)大需求”是当前经济持续回升向(xiàng)好的(de)关键所(suǒ)在。

　　2

　　稳(wěn)增长：也没增量刺(cì)激

　　面对高质量的发展要求，会议强调(diào)经济要实(shí)现“质(zhì)的有效提升”和“量的合理增(zēng)长”。这一(yī)点和去(qù)年(nián)经(jīng)济工作会议精神一(yī)致。这(zhè)也意(yì)味(wèi)着(zhe)稳(wěn)增长不会(huì)通过强(qiáng)刺激的方式，而是统筹推动(dòng)“经(jīng)济运行持续好(hǎo)转”、“内生动力(lì)持续增强”、“社会预期(qī)持续改善”、“风(fēng)险隐患持续化(huà)解”。

　　对于稳增长的方式，会(huì)议要求(qiú)“把发挥政策(cè)效力(lì)和(hé)激发(fā)经(jīng)营主体(tǐ)活力结合(hé)起来(lái)”。我(wǒ)们的理解是，下一阶段更多(duō)通(tōng)过激发(fā)市场化的力(lì)量去(qù)推动经济修复，通(tōng)过改(gǎi)革开放(fàng)的方式激发(fā)高质(zhì)量的增长(zhǎng)。所以会议指(zhǐ)出，要(yào)坚持“两个(gè)毫不动摇(yáo)”，破(pò)除影响各类所有制企(qǐ)业(yè)公平竞争、共(gòng)同发展的法律法(fǎ)规障碍和隐性壁垒。各类企业(yè)都(dōu)要依法(fǎ)合(hé)规(guī)经营。要下决心从根本上解决(jué)企业(yè)账款(kuǎn)拖欠问题。总体(tǐ)而言，政策刺激空间有(yǒu)限，主要(yào)还是以提振信心和预期(qī)、激(jī)发活力为主要手段，让经济(jì)自发的内生(shēng)修(xiū)复。

　　3

　　扩需求：自(zì)发修复消费(fèi)，主动稳定(dìng)投资

　　会议提出，积极(jí)的财政政策要(yào)“加力提效”，稳健的货币政策(cè)要(yào)“精准有力”，延续了去年12月会议的(de)表述。对于政策的要求，本次(cì)会议强调“形成扩(kuò)大需求的(de)合力”，而(ér)去年12月会议的相(xiāng)关表述是(shì)“加强各类政策(cè)协调配合(hé)”，这说明(míng)扩(kuò)大需求是未来的政策重(zhòng)心。

　　一(yī)方面(miàn)，自发(fā)修复消费。“要多渠道增加城乡居民(mín)收(shōu)入，改善消费环境(jìng)，促进(jìn)文化旅游等服务(wù)消费”。提(tí)高消费，主要还(hái)是靠(kào)居民劳动收入的自然修复。另一方面，主动稳定投资。尤其是基建投资，是政府主动(dòng)稳(wěn)增长的(de)重(zhòng)点。会议(yì)提到，在超大特(tè)大城市积(jī)极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设。

　　此 外， 会议(yì)强调，要把吸引外商(shāng)投资放(fàng)在更加重要的(de)位置(zhì)，稳(wěn)住外贸(mào)外资(zī)基本盘。要支持有条件的自贸试(shì)验区和自(zì)由贸(mào)易港对接国际高标准(zhǔn)经贸规(guī)则，开展改革开放先行先试(shì)。

　　悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望4

　　产(chǎn)业发(fā)展：看重实体经济

　　会议(yì)强调，加(jiā)快建设现(xiàn)代化(huà)产业体系(xì)要以(yǐ)“实体经济”为支(zhī)撑。我们(men)的理解(jiě)是，产(chǎn)业(yè)政策的重点是“实体经济”，这里的(de)实体经(jīng)济并不是整个GDP，而是和(hé)“虚拟经(jīng)济”相对(duì)应的。

　　会议(yì)明确“要夯实科(kē)技(jì)自(zì)立自强根基，培育壮大新动能”；“要巩固和扩大新能源汽(qì)车(chē)发(fā)展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和(hé)配(pèi)套电网改(gǎi)造”。会议指出“要重视(shì)通用人工智能(néng)发展，营(yíng)造创新生(shēng)态”，也提到了“重视防范风险”。我们认为，人工(gōng)智能发展到(dào)一定程(chéng)度，监管措施(shī)也必然会跟上。此外，在互联网领域(yù)，要推(tuī)动平台企业规范健康发展(zhǎn)，鼓(gǔ)励头部平台企业(yè)探索创新。

　　5

　　防风险也(yě)是重点

　　会议提出，“统(tǒng)筹做好中小银(yín)行、保险和信(xìn)托机构改革化险工作”；再(zài)次强调房住不炒(chǎo)，“做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定工作”；“要加(jiā)强(qiáng)地方(fāng)政(zhèng)府债(zhài)务管理，严控新增隐性债务”。我(wǒ)们认为，房地产产业链、中小金(jīn)融机构(gòu)的风险出(chū)清，仍是大势所趋，地(dì)方债(zhài)务的风险也需要化解(jiě)。所以(yǐ)今年和去(qù)年最(zuì)大的不同(tóng)是疫情影响减弱，其(qí)他(tā)方面的(de)经济(jì)问题(tí)依然是存(cún)在的。

　　整体看，二(èr)季度经济修复(fù)速(sù)度或将(jiāng)放(fàng)缓(huǎn)，政策(cè)相对(duì)克制。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望