今年1月，美国(guó)政府(fǔ)债务余额又(yòu)一次触及法(fǎ)定上(shàng)限(xiàn)，这标志着美国(guó)再度陷(xiàn)入债务违约的风(fēng)险之中。

　　美国财政部长耶(yé)伦已(yǐ)经(jīng)多次警告称(chēng)，如果国(guó)会不尽早采取行动(dòng)暂(zàn)停(tíng)或提高债务上限，美国政(zhèng)府(fǔ)最早可能6月1日出(chū)现债务(wù)违约——而这将对全球经(jīng)济和金融产(chǎn)生(shēng)“灾(zāi)难性影响(xiǎng)”。

　　美国面临债务违约(yuē)风(fēng)险、两党就提高债务上(shàng)限(xiàn)进(jìn)行争斗，这些画面在近些年似(shì)乎频频上(shàng)演。那么，引(yǐn)发这一危(wēi)机的根(gēn)本(běn)——美(měi)国债务(wù)和(hé)债(zhài)务上限究竟是怎么回事？美(měi)国债务为何不(bù)断滚雪球般扩大？美(měi)国(guó)又为何要人为(wèi)地给债务设定上(shàng)限？

　　美国债a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大务为何(hé)不断逼近上限？

　　要讨论债(zhài)务上限，我们需要先了解美国政(zhèng)府的债务(wù)从何而(ér)来，以及其为何频频逼近上(shàng)限。

　　自18世纪以(yǐ)来，美国政(zhèng)府在绝(jué)大部分(fēn)时(shí)期都(dōu)处于财政赤字(zì)状(zhuàng)态(tài)，即政府支出在(zài)多数(shù)总统任期内(nèi)都高于(yú)其(qí)财政收(shōu)入。因此(cǐ)，美国政府举(jǔ)债成(chéng)了惯例，而政府债务规模也(yě)一(yī)直随着政府(fǔ)赤字的规模而增长。

　　美(měi)国政(zhèng)府债务在近(jìn)年疯狂飙(biāo)升(shēng)

　　近年来，美国债务规(guī)模更是大幅(fú)增(zēng)长。这一方(fāng)面是(shì)由于新(xīn)冠疫情以(yǐ)及阿富汗、伊(yī)拉克战争使得(dé)美国政(zhèng)府背负了庞大支出压力(lì)，另一方面，还(hái)因为美国人口老龄化导致政府医疗支出不断上升，拜(bài)登政府推出的大规模基建政策导致财政支出大(dà)增等。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，美国(guó)政府的税(shuì)收收(shōu)入并没有跟上支出的步伐，尤其是在小布什(shén)政(zhèng)府(fǔ)和特朗普政府批(pī)准了减税(shuì)政策之后，税收压力更是与(yǔ)日俱增。

　　在(zài)收(shōu)入和支出此消(xiāo)彼长的双重压力下(xià)，美国的赤字规模近年来如滚(gǔn)雪球一般扩大，债(zhài)务规模也(yě)就因此不断攀升，在近年来频频逼近债务上限也就不足为奇了。

　　美国(guó)政府债务占GDP的比重

　　美国(guó)债务为何(hé)会有(yǒu)上(shàng)限？

　　而美(měi)国政府(fǔ)债务上限的出(chū)现(xiàn)，则最(zuì)早可以追(zhuī)溯(sù)到上(shàng)世纪初的第一次世界(jiè)大战(zhàn)。

　　在一战之前，美国并没有明确的“债务(wù)上限”，那时候只要白(bái)宫要发债(zhài)借钱，美国国会(huì)基本照单(dān)全批。

　　但在(zài)1917年(nián)，由于一(yī)战使得美国(guó)政府开(kāi)支愈(yù)繁，债务(wù)规模越来越大，引发部分美国议(yì)员提出的反(fǎn)对（也有一(yī)些议员是为了反对美国(guó)参战），美国(guó)国会便通(tōng)过《第二自由债券法案》，首次对联邦债务进行限额规定，以此来限制政府发(fā)债(zhài)的规模。

　　1939年，由于预计美国将加入第(dì)二次世界大(dà)战，美国(guó)国会(huì)通过《公(gōng)共(gòng)债务(wù)法案》，实质上正式确(què)立了对(duì)美(měi)国政府债务总额的限制。随(suí)后，美国国会又对(duì)其进行了修(xiū)订，以更(gèng)改(gǎi)上限金额(é)。从(cóng)此，提高(gāo)债务上限就或多(duō)或少地(dì)成(chéng)为(wèi)了国会的惯例。

　　在历史(shǐ)上，美国(guó)债务(wù)上限总共提高了(le)100多次。尤其(qí)是自1960年以来(lái)，美(měi)国两(liǎng)党已经提高了78次债务上限，平均(jūn)每9个(gè)月就会提高一次——其中共(gòng)和党总(zǒng)统执政期间曾提高49次，民(mín)主党(dǎng)总统执政期间共(gòng)提高29次。

　　进入21世(shì)纪以来(lái)，美国债(zhài)务上限的上(shàng)调幅度进一步(bù)加大，在最近(jìn)几届总统任期内更是如(rú)此：在(zài)奥巴马任期内，美国最新(xīn)债务上限为18万亿美元（2015年），到了特朗普任内，这个数字提高至22万亿美元（2019年(nián)3月）。此后在新冠疫情期间，美(měi)国(guó)国会暂(zàn)停(tíng)了债务上限，以暂(zàn)时取(qǔ)消美国政府的支出限制，这导致美(měi)国政府债务疯狂飙升至27万(wàn)亿美元(yuán)。

　　美国近几(jǐ)届政府(fǔ)大幅上(shàng)调债务上限(xiàn)

　　直到2021年，美(měi)国(guó)国会最(zuì)新一次提高债务上限，美(měi)国债务上限已经提高至现在的31.4万亿美元，相较(jiào)于1917年(nián)最初的债(zhài)务上限115亿美元，已经足足增长了超过2700倍。

　　为什么美国不(bù)能取消(xiāo)债务上(shàng)限？

　　本质上来说(shuō)，“债务上限”是(shì)美国国会为联邦(bāng)政府设定的举债的最(zuì)高额度，一旦触及这(zhè)条“红线”，意(yì)味着美国财政部(bù)借款授权用(yòna5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大g)尽(jǐn)，除非(fēi)国会调(diào)高债(zhài)务上限，否则白(bái)宫无权继续举债。

　　那么，也许有人(rén)会疑惑(huò)，美国政府为什(shén)么要“自我限制”，不能直接取消掉债务上(shàng)限呢？

　　的确，债(zhài)务上限会对(duì)美国政府造(zào)成限制，使其不能随心(xīn)所(suǒ)以的举债(zhài)，但从理论(lùn)上来说，这一限制(zhì)也同时对其美国政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务信用提供了保证。

　　这是因(yīn)为，美国(guó)作为手握美元霸(bà)权的超级大国，本身并不受到发行(xíng)美(měi)钞的外在约束。如果(guǒ)美国政(zhèng)府(fǔ)开支(zhī)无度、过度(dù)举债，将会导致美元贬(biǎn)值(zhí)、通胀失控，那(nà)么(me)其(qí)债权信用将受到(dào)损害，原有债权人权(quán)益也会遭受(shòu)稀释。

　　因此，只有通过“债务上(shàng)限(xiàn)”这一(yī)内(nèi)控举措，才能维持美国政(zhèng)府的偿付(fù)信用，保证(zhèng)美元霸权地(dì)位。换句话(huà)来说，“债务(wù)上限”理论(lùn)上也相(xiāng)当(dāng)于是美(měi)方对(duì)债权人(rén)的一种信用宣示。

　　中国和日本是(shì)美(měi)国债券(quàn)的最大海(hǎi)外“债(zhài)主”

　　为什么这次(cì)债务上限难以(yǐ)提高(gāo)了？

　　那么，在过去被频频上调(diào)的美国债务(wù)上限，为什么在现在(zài)会陷入(rù)无法上调的(de)僵(jiāng)局呢？

　　按照规定(dìng)，美国政府想要提高美国债务上限，往往需要(yào)美国国会两院的通过。在此前的历史(shǐ)中，提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限在国会(huì)中绝大多数时候类似于(yú)一个“走过(guò)场”的(de)周期性(xìng)任务，两党并不会对此(cǐ)进行过(guò)于激烈的博弈。

　　但近年来(lái)，随着美国(guó)党(dǎng)派(pài)分歧不断扩大，债务(wù)上限问题逐步沦为两党的政治武器，被(bèi)在野(yě)党用(yòng)作了与执政党讨价还价的砝码。尤其(qí)是在当下美国两党分别占据两院多数席(xí)位(wèi)的(de)分裂背景下，这一斗争(zhēng)就显得尤(yóu)为(wèi)激(jī)烈。

　　目前，美(měi)国(guó)民(mín)主党占据参(cān)议院(yuàn)多数，而共和党占据(jù)众议院(yuàn)多数。拜登要想提高债(zhài)务上限，就需(xū)要和国会共和党人达成一致。

　　然而，共和党人正试(shì)图(tú)利用债务上限的最后期限，向拜登(dēng)总统施(shī)压(yā)，要求(qiú)他(tā)先同意削减开支，再谈提高(gāo)债务上限(xiàn)。而民主党人坚持不愿让步(bù)，认为应无条(tiáo)件提高债务上限，这就导致(zhì)了当(dāng)下的(de)僵(jiāng)局。

　　拜登已经预(yù)定于美(měi)东时间(jiān)周二（5月(yuè)16日）再度与国会领导人会面，讨论提高美国债务上限的计(jì)划。

　　但值得注意的是，如果(guǒ)拜登和(hé)国会(huì)领(lǐng)袖们在周(zhōu)二(èr)仍无法(fǎ)取得突(tū)破性进展(zhǎn)，这场危(wēi)机恐怕真就要无(wú)限逼近债务违约的“X日”了——因(yīn)为拜登已经计划于本周三前往日本参(cān)加(jiā)G7领导人(rén)峰(fēng)会，并将在周末(mò)访(fǎng)问巴(bā)布亚新几内亚，并(bìng)举(jǔ)行美国-大(dà)洋洲国(guó)家(jiā)峰会(huì)，这意(yì)味着(zhe)接下来留给拜登和两党领袖谈判的时间(jiān)将所剩(shèng)无几 。

　　2011年的危机(jī)将再(zài)次(cì)上演

　　事实上，十多年前，美国也曾上(shàng)演过类似(shì)局面。

　　2011年(nián)，美国也(yě)曾面临(lín)类似严峻的(de)违(wéi)约风险：时任美国总统奥巴马和众(zhòng)议院共和(hé)党(dǎng)人在谈判最后一刻，才就(jiù)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)达成协议，勉强避免了一场债务违约(yuē)灾难。奥(ào)巴马及(jí)民主党(dǎng)在最后(hòu)关(guān)头妥(tuǒ)协，同意在(zài)十年内削减9000亿美(měi)元的财政支(zhī)出。

　　但在当时，即便(biàn)没有真正(zhèng)违约(yuē)而(ér)仅仅是逼近违约，这一紧张局势也引发了(le)全球资本市场剧烈波动，美股(gǔ)一度大跌，并(bìng)直接导致标准普尔首次下(xià)调美国的主权信(xìn)用评级。这使得(dé)美(měi)国面临(lín)更高的借贷成本——美(měi)国第二年的借贷成本(běn)上升了13亿美(měi)元，并在之后数年继续上涨，基本上抵消(xiāo)了(le)当时两党谈判中的一些成本削(xuē)减措(cuò)施。

　　对一些经济学家来说(shuō)，上述的市场动荡也(yě)只是(shì)短期影(yǐng)响。而更重要的是，从长(zhǎng)期来(lái)看，财政支出削减意味着(zhe)美国多年(nián)的预(yù)算紧缩，这可(kě)能会产生更严重的长期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)——比如拖(tuō)累美国的经济复苏(sū)。

　　美国左翼智库经济政(zhèng)策(cè)研(yán)究所首席(xí)经济学(xué)家乔希·比文斯在回顾2011年债务危机时表示：

　　“在(zài)实(shí)施这些削减措施时，我(wǒ)们仍处于相(xiāng)当低迷的经济中，并且正处于从(cóng)大衰退中复(fù)苏的阶段。他(tā)们只是让复苏(sū)持续的(de)时间(jiān)远远超过了应有的时间……在(zài)接(jiē)下来的六七年里，美国政府没(méi)有提(tí)供(gōng)真(zhēn)正有价值的公共产品和(hé)服务(wù)，因为(wèi)它们(men)（财政支出）被大幅削(xuē)减。”

　　而如(rú)今这场债(zhài)务(wù)上限危机，也被许多人(rén)看作2011 年债务上限(xiàn)危机的翻版：美国国(guó)会面临类似的分裂局(jú)面，美国经济(jì)也正处于类似的(de)衰退环境之(zhī)中(zhōng)。即便(biàn)美国两党能够重演(yǎn)2011年的戏码(mǎ)，在(zài)最后关头(tóu)提高债务上限，由此带来的短(duǎn)期市场动荡和长(zhǎng)期经济损害，恐怕也将再次重(zhòng)演。

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