昨天(tiān)深夜(yè)，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可(kě)能(néng)影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎(hū)更受债务上限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的(de)两(liǎng)个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元(yuán)指(zhǐ)数刷(shuā)新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动(dòn发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉g)用(yòng)宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财(cái)政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一(yī)步降至(zhì)573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继(jì)续(xù)加(jiā)息(xī)

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标(biāo)2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高的水平(píng)就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在是对(duì)经济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧程度(dù)等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定可能需要提(tí)高多(duō)少利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经济(jì)预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及其能(néng)实(shí)现的程度也(yě)都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自(zì)的(de)原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息(xī)面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存在一定(dìng)的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存(cún)累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动，中下(xià)游(yóu)的备货(huò)情(qíng)绪(xù)出现一(yī)定(dìng)的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下(xià)滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月(yuè)点(diǎn)火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格(gé)也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点(diǎn)从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货(huò)向期货回归的(de)方式(shì)收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期(qī)市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要交(jiāo)易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格(gé)在去库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置(zhì)，强化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格(gé)下跌(diē)至成(chéng)本线(xiàn)为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的(de)原料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季(jì)的(de)预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻(bō)璃发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉(lí)依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的(de)变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能(néng)源后(hòu)续投产(chǎn)推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持(chí)，中(zhōng)长期则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点关注下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单(dān)情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么(me)玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下(xià)游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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