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每走一步就会深深的撞一下,抱着走一下就撞一下

每走一步就会深深的撞一下,抱着走一下就撞一下 美债危机又来了!一文看懂:美国债务上限究竟是怎么回事?

  今年(nián)1月,美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)债务余(yú)额又(yòu)一次(cì)触及(jí)法(fǎ)定上限,这(zhè)标志着美国(guó)再度陷入债务违约的风险(xiǎn)之中。

  美(měi)国财政部长耶(yé)伦(lún)已经多次警告(gào)称(chēng),如果(guǒ)国会不尽(jǐn)早采(cǎi)取行动(dòng)暂(zàn)停(tíng)或提(tí)高债务上(shàng)限,美国政(zhèng)府最早可能6月1日出现债务违约(yuē)——而这将对全球经济和金融产生“灾(zāi)难性影响”。

  美国(guó)面(miàn)临债务违约(yuē)风险、两(liǎng)党就(jiù)提(tí)高债(zhài)务上限进行(xíng)争斗,这些画面在(zài)近些年似乎频频(pín)上演。那么,引发(fā)这一危机的根本——美国债务和债务上限(xiàn)究竟是怎(zěn)么(me)回(huí)事(shì)?美国债务为(wèi)何(hé)不(bù)断(duàn)滚雪球般扩大?美国又为何要人(rén)为(wèi)地给债务设定上限?

  美国债务(wù)为何不断逼近上限(xiàn)?

  要讨论债务上限,我们需要先了解美国政府的债务(wù)从何而来,以及其(qí)为何频频逼近上(shàng)限。

  自18世纪以来,美(měi)国政府在绝大部分时期都处于财政赤(chì)字状(zhuàng)态(tài),即政府(fǔ)支出在(zài)多(duō)数总统任(rèn)期内(nèi)都高于(yú)其财政(zhèng)收入。因(yīn)此,美国政(zhèng)府举债成了惯例,而政府债务规(guī)模也(yě)一直随着政府赤字(zì)的规模(mó)而(ér)增长。

美债危机又来了(le)!一文看懂:美国(guó)债务(wù)上限究(jiū)竟是怎么回事(shì)?

  美国政(zhèng)府(fǔ)债务在(zài)近年疯狂飙升

  近(jìn)年来,美国债务规模更是大(dà)幅增长(zhǎng)。这一方面是由于新冠疫情以(yǐ)及阿富汗、伊拉克战争使得美国政府背负了庞大(dà)支出压力,另一方面,还(hái)因为美(měi)国人口老龄化导致政府医(yī)疗支出(chū)不(bù)断上升,拜登政府推出的(de)大规模基建政策导致(zhì)财政支出(chū)大增等。

  与(yǔ)此同时,美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)的税(shuì)收收入并没有跟上支出的步伐(fá),尤其(qí)是在小(xiǎo)布什政府和特朗普(pǔ)政(zhèng)府(fǔ)批(pī)准了减税政策之后,税(shuì)收压力更是与日俱增。

  在收入和支出此消彼长的双重压力下,美国(guó)的(de)赤字规模近年来如滚(gǔn)雪球一般扩大,债务规模也(yě)就因(yīn)此不断攀(pān)升,在近年来频(pín)频(pín)逼近债务上限也就不足为奇了。

美债(zhài)危机又来了(le)!一文(wén)看懂:美国(guó)债务上限究竟是怎么回(huí)事?

  美国政(zhèng)府(fǔ)债务占GDP的比重

  美国债(zhài)务为何会(huì)有上限?

  而美国政府(fǔ)债务上(shàng)限每走一步就会深深的撞一下,抱着走一下就撞一下(xiàn)的出现,则最早可以追溯到上(shàng)世纪(jì)初的第一次(cì)世界大(dà)战。

  在一战(zhàn)之前,美国并没有明确(què)的(de)“债务上限”,那(nà)时候(hòu)只要白(bái)宫要(yào)发债借钱,美国国会(huì)基本照单全批。

  但(dàn)在1917年,由于一战使得美国政府(fǔ)开支愈繁,债务规(guī)模越来越大,引发部分美国议员提出的反对(duì)(也有一些议员是为了反(fǎn)对美国参(cān)战),美国国会便通过《第二(èr)自由债券法案》,首次对(duì)联邦债务进行限额规定,以此来限制政(zhèng)府发债的规(guī)模。

  1939年,由于预计(jì)美国将加入第二(èr)次世界大战,美国国会通(tōng)过《公共债务法案(àn)》,实质上正式确立(lì)了对美国政府债务总额的限制。随后,美国国(guó)会又对其进(jìn)行(xíng)了修订,以更改上(shàng)限金额。从此,提高债务上限就或多或少地成(chéng)为(wèi)了国会的惯例。

  在历史(shǐ)上,美国债务上限总(zǒng)共提高(gāo)了100多次(cì)。尤其是自1960年以来,美国(guó)两(liǎng)党已(yǐ)经(jīng)提(tí)高(gāo)了78次(cì)债务上限,平均(jūn)每9个(gè)月就会(huì)提高(gāo)一次(cì)——其(qí)中共和党总统执政期(qī)间曾提高49次(cì),民主党总统执(zhí)政期间共提高(gāo)29次(cì)。

  进(jìn)入21世纪以来,美国债务上限的上调(diào)幅度进一(yī)步加大,在最近几届总统任期内更是(shì)如此:在奥巴马任(rèn)期(qī)内,美(měi)国最新债(zhài)务(wù)上限为18万亿(yì)美元(2015年),到了特朗普任内,这个数字提(tí)高(gāo)至22万亿美(měi)元(2019年3月(yuè))。此后在(zài)新冠疫情期间,美国(guó)国会暂停了债务上限,以(yǐ)暂时取消美(měi)国政府的支出(chū)限制,这导致美国(guó)政府债务疯狂飙升(shēng)至27万亿(yì)美(měi)元。

美债危机又来(lái)了(le)!一文看懂(dǒng):美国债(zhài)务上限究竟是(shì)怎么回(huí)事?

  美国(guó)近几届政府(fǔ)大(dà)幅上调债务上限

  直到2021年,美国国(guó)会(huì)最新一次提高债务上限,美国债务上限已经提(tí)高至现(xiàn)在的31.4万亿美(měi)元,相较于1917年(nián)最初(chū)的债(zhài)务(wù)上(shàng)限115亿美元,已经足(zú)足增长了超(chāo)过2700倍。

  为什(shén)么美(měi)国不能(néng)取消(xiāo)债务上限?

  本质上来(lái)说,“债务(wù)上限(xiàn)”是美国国会(huì)为(wèi)联邦政府设定的举债的最高额度,一旦触及这条“红线”,意味着美国财政部借款授权用尽(jǐn),除非国会调高(gāo)债务上限(xiàn),否(fǒu)则(zé)白宫无权继(jì)续(xù)举债。

  那么,也许有(yǒu)人会疑惑,美(měi)国(guó)政府为什么要“自我(wǒ)限制”,不能直接取消掉债务上限呢?

  的确,债务上限会(huì)对美(měi)国政府造(zào)成限制,使其不(bù)能随心所以的(de)举债(zhài),但从(cóng)理(lǐ)论上来说(shuō),这一限制也同时对其美国政府的债务信用提供了保证(zhèng)。

  这是因为,美(měi)国作为手握美元霸权的(de)超级大(dà)国,本身并不受到发行美钞的(de)外在约束。如(rú)果美(měi)国政府开(kāi)支无度、过度(dù)举债(zhài),将会导致美元贬值、通胀(zhàng)失(shī)控,那么其债权信用将(jiāng)受到(dào)损(sǔn)害(hài),原有债权人权益也会遭受稀释。

  因此,只有通过“债务上(shàng)限”这一内控举措(cuò),才能(néng)维持美国政府的偿付(fù)信用(yòng),保(bǎo)证(zhèng)美元霸权地位。换句(jù)话(huà)来说(shuō),“债务上限”理论上也相当于是美方对债(zhài)权人(rén)的一种信用宣(xuān)示(shì)。

美(měi)债危机又(yòu)来(lái)了!一(yī)文(wén)看懂(dǒng):美(měi)国债务上限究竟(jìng)是(shì)怎(zěn)么回(huí)事(shì)?

  中国和日本(běn)是(shì)美(měi)国债券的最大(dà)海(hǎi)外(wài)“债主”

  为什么这次(cì)债务上限难以提高了?

  那么,在过去被频频上调的美国债务上限(xiàn),为什么在(zài)现在会陷入无法上调的僵局呢?

  按照规定,美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)想要提高(gāo)美(měi)国债务上(shàng)限,往往需要(yào)美(měi)国国会两(liǎng)院的通过。在(zài)此前(qián)的历史中,提高债务上限在国会中绝大多(duō)数(shù)时(shí)候类(lèi)似于一个“走过场”的(de)周(zhōu)期性任务(wù),两党并不会对此进(jìn)行过(guò)于激烈的博弈(yì)。

  但近年来,随着美(měi)国党(dǎng)派(pài)分(fēn)歧(qí)不(bù)断扩大,债务(wù)上(shàng)限问题(tí)逐(zhú)步沦为两党的(de)政(zhèng)治武器,被在野党用(yòng)作了与执政党讨价还价的砝码。尤其是在当(dāng)下美国两党分别(bié)占(zhàn)据两院多(duō)数席位的分裂背景(jǐng)下(xià),这一斗争就显得尤为激烈(liè)。

  目前,美国民(mín)主党占(zhàn)据参议(yì)院(yuàn)多数(shù),而(ér)共(gòng)和党占据众(zhòng)议院多数。拜登要(yào)想提高债务上限,就需(xū)要和国会共和党人达(dá)成一致。

  然而,共和党(dǎng)人正(zhèng)试图利用(yòng)债务上限的最后(hòu)期(qī)限,向拜登总统施压,要(yào)求他(tā)先(xiān)同意削减开(kāi)支,再(zài)谈提高债务上(shàng)限(xiàn)。而民(mín)主党人坚持(chí)不愿(yuàn)让步,认为应无条件提高(gāo)债务上(shàng)限,这就(jiù)导(dǎo)致了当下的僵局。

  拜登已经(jīng)预定于美东时间(jiān)周(zhōu)二(5月16日)再(zài)度与(yǔ)国会领导人会面,讨论(lùn)提高美国债务上(shàng)限(xiàn)的计划(huà)。

  但值得注意的(de)是,如(rú)果拜登(dēng)和国会领(lǐng)袖们在周二仍无法(fǎ)取得突(tū)破性进展,这场(chǎng)危(wēi)机恐怕真就(jiù)要(yào)无限逼近债(zhài)务违约的(de)“X日”了——因为(wèi)拜登已经计(jì)划于本(běn)周三前往(wǎng)日(rì)本参加G7领导(dǎo)人峰(fēng)会,并(bìng)将在周(zhōu)末(mò)访问巴布亚新几内亚,并举行(xíng)美国-大洋(yáng)洲国家峰会,这意味着接(jiē)下来留给拜(bài)登和两党领袖(xiù)谈(tán)判的(de)时(shí)间将(jiāng)所剩(shèng)无几 。

  2011年的危(wēi)机将(jiāng)再次(cì)上演

  事实上,十多年(nián)前,美国(guó)也(yě)曾上演(yǎn)过类似局(jú)面。

  2011年,美国也曾面临类似严峻的违(wéi)约风险:时任美国(guó)总统(tǒng)奥巴马和众议(yì)院共和党人在谈判最后一刻,才就债务上(shàng)限达成(chéng)协议,勉(miǎn)强避免了一场债务(wù)违(wéi)约灾难。奥巴马及民主党在(zài)最(zuì)后关(guān)头妥协,同(tóng)意在十(shí)年内(nèi)削减9000亿美元的财(cái)政支出(chū)。

  但在当(dāng)时(shí),即便没有(yǒu)真正违约而(ér)仅仅是逼近违约,这一紧张(zhāng)局势也(yě)引发(fā)了全球资本市场剧(jù)烈波动,美股一度大跌,并直接导致标准普(pǔ)尔首次下调美国的主权信用评级。这使得(dé)美国面临(lín)更(gèng)高的借贷成(chéng)本——美国第二(èr)年的借贷成本上升了13亿美(měi)元,并在之后数年继续上涨(zhǎng),基本(běn)上抵消了(le)当时两党谈判中的一(yī)些成本(běn)削减(jiǎn)措施。

  对(duì)一些经济学(xué)家来(lái)说,上述的市场动荡也只是(shì)短期影响(xiǎng)。而更重要(yào)的是,从长期来看(kàn),财政支出削减意(yì)味着美国多年的预算(suàn)紧缩(suō),这可能会产(chǎn)生更严(yán)重的(de)长期影响——比如拖累美国的(de)经济(jì)复苏。

  美国左(zuǒ)翼智(zhì)库(kù)经济政每走一步就会深深的撞一下,抱着走一下就撞一下(zhèng)策研究所首席经济学家乔希·比文斯在(zài)回顾2011年债务危机时表示(shì):

  “在实(shí)施(shī)这些削减措施(shī)时,我们仍处于相当低(dī)迷(mí)的经济中,并且正处于从大衰退中(zhōng)复苏的(de)阶段。他们只是让复苏(sū)持续(xù)的时间(jiān)远远超过了应有的时间……在接下(xià)来的(de)六七年里,美国(guó)政(zhèng)府没有提供真正有价值的(de)公(gōng)共(gòng)产品和服务,因为它们(财(cái)政支出)被大(dà)幅削(xuē)减。”

  而如今这场债务上限危机,也被许多人看(kàn)作2011 年债务(wù)上(shàng)限危机(jī)的翻版(bǎn):美国国会面临类似的分裂局面,美国经济也正处于(yú)类似(shì)的(de)衰(shuāi)退环(huán)境之中。即便美国两党能够重(zhòng)演2011年的戏码,在最后关(guān)头提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限,由此(cǐ)带(dài)来的短期(qī)市场动荡和长期经济损害(hài),恐怕也(yě)将再次(cì)重演(yǎn)。

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