北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自全(quán)球(qiú)投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成(chéng)功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热(rè)点话题(tí)进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时(shí)间获(huò)取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易(yì)，第(dì)一个(gè)阶(jiē)段(duàn)价格(gé)很好(hǎo)，第(dì)二个阶(jiē)段由于他(tā)们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我们都是在(zài)最初(chū)觉得(dé)走对(duì)了(le)方向，但后来(lái)发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电影行业是一(yī)个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出(chū)色(sè)了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了(le)微软对其(qí)的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至于(yú)微(wēi)软，我认为他(tā)们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了(le)，为了(le)达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极(jí)地(dì)进行(xíng)了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就能解决(jué)的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定(dìng)苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的(de)权重都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋(qū)势会如(rú)何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么(me)是(shì)正确(què)的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯(bó)克(kè)希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台(tái)积(jī)电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子(zi)公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关(guā总监和经理哪个大n)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他(tā)的(de)智商可(kě)能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确(què)定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能(néng)源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但(dàn)电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功。现在它带(dài)来了巨(jù)大的成本和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额(é)收(shōu)益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的(de)改变，新的事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而(ér)且会(huì)取代一些原有的(de)技(jì)术，因此(cǐ)，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环(huán)境(jìng)方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现在(zài)做的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经(jīng)历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望能够在全(quán)国的(de)每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计(jì)划(huà)进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了(le)同步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带(dài)来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定，但这不是(shì)美国的(de)行(xíng)为(wèi)方式，就(jiù)像(xiàng)他(tā)们不会(huì)让(ràng)债务上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公(gōng)众解(jiě)释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续(xù)问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行系(xì)统发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时，我们(men)做(zuò)了一(yī)件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保(bǎo)证金要(yào)求的(de)责(zé)任(rèn)。他们改变了很多(duō)次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我们(men)都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银(yín)行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严(yán)重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对(duì)此也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的(de)新发明(míng)，但它需要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在(zài)目前的(de)情况下，可能会发生很多(duō)事(shì)情。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银(yín)行(xíng)。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终可能(néng)会拥(yōng)有许(xǔ)多银(yín)行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美(měi)联(lián)储主席(xí)）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人(rén)知(zhī)道需要印多少数额的(de)货(huò)币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会对货币失去信心(xīn)，他们的(de)行为方式可能会完(wán)全不同。我们(men)无法预(yù)测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一家技术(shù)公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其依(yī)然(rán)是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方(fāng)面需要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员(yuán)保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者提出的(de)商业地(dì)产损失情况(kuà总监和经理哪个大ng)有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是(shì)否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但所有者(zhě)会(huì)变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题(tí)和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期(qī)为客(kè)户提供(gōng)可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁都不想成(chéng)为一(yī)个没(méi)有感情的(de)人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔的(de)所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而投资(zī)者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿(yì)美元(yuán)的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回(huí)答(dá)道(dào)，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一(yī)样(yàng)达成交总监和经理哪个大易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够(gòu)的(de)钱，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力(lì)之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我(wǒ)们不(bù)关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一(yī)直在(zài)试图洞(dòng)悉的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是可(kě)以把一些事情做得(dé)更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及(jí)更多(duō)的业务(wù)。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们(men)接替我(wǒ)们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一个(gè)体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍(shào)给(gěi)那(nà)些生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合(hé)作的(de)机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化和历史(shǐ)。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个国家的(de)资产而非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)还是会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的(de)经济中投(tóu)入非常多的(de)钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计(jì)划框(kuāng)架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票(piào)回(huí)购将同时对股东和公司(sī)自身(shēn)的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回(huí)购来提(tí)升单股内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时(shí)机(jī)来(lái)临，我们会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们(men)的(de)成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的(de)成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花(huā)钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就(jiù)需要更多的(de)运气(qì)，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱(ài)自(zì)己的事业。每(měi)天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产(chǎn)生(shēng)的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的(de)书中(zhōng)写(xiě)下一些非常(cháng)有说服(fú)力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是(shì)错误的(de)。我(wǒ)看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本(běn)书(shū)的排名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其领域里具有这样持续的(de)地位(wèi)？”

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