金融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进一步(bù)做好(hǎo)境外(wài)机(jī)构投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民(mín)银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入(rù)备(bèi)案的境外投资(zī)者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投(tóu)资(zī)者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可的(de)衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议(yì)或(huò)其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资(zī)者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)交易商(shāng)协会正在研究(jiū)制(zhì)定“互(hù)换(huàn)通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可(kě)在银(yín)行间市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受(shòu)认可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入(rù)其他受认可的电子交易平(píng)台(tái)，受认(rèn)可(kě)的境内电子(zi)交易(yì)平台为(wèi)中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外(wài)投资者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外电子(zi)交易平台与境内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构和(hé)香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获得(dé)场外(wài)结算(suàn)公司清算(suàn)会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集中清算要求的(de)交易及时(shí)纳(nà)入集中清算(suàn)。境外(wài)机构通过(guò)场外结算(suàn)公司(sī)或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的(de)买方的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方(fāng)之(zhī)间的(de)初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当日将交易进(jìn)行合(hé)约替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独立的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公(gōng)司(sī)、场外(wài)结(jié)算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之(zhī)间(jiān)的(de)跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息(xī)和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各(gè)自(zì)清(qīng)算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的(de)资(zī)金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民(mín)币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的(de)机构应当及(jí)时履行报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和资源(yuán)池业务(wù)由上海清算所集中进行国(guó)际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资(zī)银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场的(de)情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差后的(de)名义本(běn)金净额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司之间净(jìng)头寸(cùn)对(duì)应的(de)“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度(dù)，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的(de)人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨境(jìng)人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民币购售业务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外(wài)参(cān)加行的业务模(mó)式(shì)、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关(guān)的境外投资者在本机构的(de)资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参(cān)与的(de)，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资(zī)者可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗换通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相关金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)交易报告(gào)库(kù)报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)和相关(guān)监(jiān)管部门可以根据需要向基(jī)础设施调(diào)取与境外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则(zé)等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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