北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会(huì)中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注的(de)AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈(tán)到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一(yī)时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由(yóu)于他们去年(nián)优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部(bù)分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力(chū)，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人(rén)们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠(qú)道多元(yuán)化，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不在于是(shì)否(fǒu)开(kāi)新店(diàn)。我和(hé)查理为了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的(de)魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电(diàn)影院不能(néng)减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其他(tā)消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收(shōu)购(gòu)动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我还(hái)不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们(men)仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权(quán)重都在(zài)增加。我不(bù)懂手机，但我能看明(míng)白(bái)消费(fèi)者的(de)习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人会(huì)选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们(men)知道什么是正确的(de)价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择(zé)，多数人可(kě)能(néng)会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业模式(shì)更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车(chē)。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业(yè)台积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度(dù)内(nèi)快速买入卖(mài)出台(tái)积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明(míng)，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完(wán)善(shàn)且最重要的(de)公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们(men)没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何(hé)况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了一个不(bù)需(xū)要高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能(néng)的目(mù)标。我们的(de)不同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要(yào)的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的(de)失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于(yú)解(jiě)决不可能(néng)的(de)问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车(chē)即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车(chē)公司(sī)还会面临来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利(lì)就处(chù)于(yú)一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的(de)比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动(dòng)化操作程度(dù)非(fēi)常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得(dé)用(yòng)人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带(dài)我去看微(wēi)软的(de)产品，但这类产品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世(shì)界，但它并不能(néng)改变(biàn)人类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不(bù)断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决(jué)一(yī)些环(huán)境方面的问题(tí)。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能源向新能(néng)源的转变，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非(fēi)常多的(de)投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们(men)现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球(qiú)都(dōu)是如此(cǐ)，我们(men)有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事(shì)业公司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制定(dìng)不(bù)同的计划(huà)，然(rán)后将这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事(shì)业(yè)方面希望能够(gòu)取得(dé)的成绩(jì)，但这(zhè)个过(guò)程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎(zěn)样的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会(huì)让(ràng)债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国(guó)公(gōng)众解(jiě)释为(五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力wèi)什么(me)只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来(lái)，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做(zuò)了一件非常明智的(de)事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公(gōng)司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金(jīn)要(yào)求的责任。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱(qián)的人会(huì)给银行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解(jiě)决(jué)不(bù)了(le)财政问题(tí)

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解决(jué)财政问题，他(tā)们(men)正在(zài)履(lǚ)行其职能(néng)。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们(men)在第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人(rén)，包括(kuò)学校的(de)孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样(yàng)的(de)新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的价值观(guān)。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么(me)，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承(chéng)担了(le)不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：50多(duō)年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银(yín)行(xíng)可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不(bù)能(néng)完全控制我(wǒ)们(men)的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额(é)的(de)货币才能(néng)解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不(bù)同。我(wǒ)们无(wú)法预测(cè)，但我们知道(dào)这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，过(guò)去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象的多(duō)很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为(wèi)政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这(zhè)背后有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年的(de)保险准备(bèi)金，其(qí)次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特(tè)别(bié)活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国(guó)和(hé)世(shì)界(jiè)很多地方(fāng)市(shì)中心的空洞化(huà)却是非常严(yán)重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇(yù)和(hé)挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在(zài)我们(men)走出疫(yì)情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题(tí)和其他一些问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更多(duō)的企业(yè)，企业(yè)赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机(jī)会(huì)是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够的(de)资金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法(fǎ)做什么让(ràng)股价(jià)稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们(men)有(yǒu)足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防御能(néng)力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们(men)不关心季度(dù)预(yù)算是(shì)否(fǒu)达标(biāo)，我们(men)感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多(duō)，但我们(men)确实(shí)找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是(shì)，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做到(dào)这点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是可以把(bǎ)一些事(shì)情做得(dé)更好，或者去(qù)管理更(gèng)多(duō)的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些(xiē)好的(de)建议，但格雷(léi)格(gé)是做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足(zú)够聪明，我们(men)是(shì)绝(jué)不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是(shì)全(quán)球选出(chū)的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一(yī)，他的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去(qù)尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而总是(shì)会(huì)去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与(yǔ)他交(jiāo)流(liú)，以前我们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界上(shàng)独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露(lù)到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们(men)是一(yī)些(xiē)令人(rén)难以置(zhì)信的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五(wǔ)大商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人(rén)的榜样。”五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家(jiā)的资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是(shì)会比大(dà)部(bù)分公司都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计(jì)划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票(piào)回购(gòu)将同(tóng)时对股东(dōng)和(hé)公(gōng)司自(zì)身(shēn)的运营产生(shēng)益处(chù)，如果资本足(zú)够且股票(piào)很有吸(xī)引力，那么为什(shén)么不通过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不(bù)适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过(guò)这一生，你可(kě)以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们(men)在财产(chǎn)规(guī)划分(fēn)配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期来做，效(xiào)果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)告遗(yí)嘱会(huì)绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过(guò)早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为(wèi)出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能(néng)量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域(yù)里具(jù)有这样持续的地位？”

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