美(měi)国银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出售(shòu)所(suǒ)有业(yè)务或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区银行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发(fā)布声(shēng)明确认了周三(sān)的媒体消息，称在和(hé)多位潜(qián)在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心(xīn)存款3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在第(dì)一共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后(hòu)表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等(děng)战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以内。瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思>

　　另一家让地区银行危机(jī)火上(shàng)浇油(yóu)的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管(guǎn)理不(bù)善(shàn)是导致(zhì)破产的(de)主要(yào)原因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)专注于资本(běn)密(mì)集型(xíng)的科(kē)技(jì)以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)；而(ér)签(qiān)名银(yín)行则有大量的(de)数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们(men)明确(què)将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政管(guǎn)理不(bù)善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们也表示，美联(lián)储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情(qíng)人士周四报道，美国联(lián)邦和(hé)州政府(fǔ)官(guān)员正在评估近几天银(yín)行(xíng)股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也(yě)表示将监(jiān)控(kòng)“健康银(yín)行面临(lín)的做空(kōng)压力”。美(měi)股地(dì)区银行股本(běn)周大幅(fú)下(xià)跌，西太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做空者(zhě)仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多(duō)的关(g瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思uān)注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在(zài)美国银行体系动荡(dàng)之际(jì)，近一半(bàn)的(de)美国人担心他们在银行或(huò)其他(tā)金融机(jī)构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自(zì)己的(de)钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛(luò)普(pǔ)并未在银行(xíng)业较为(wèi)平静(jìng)的(de)时期测量过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据显示，在(zài)危机得到解(jiě)决(jué)后(hòu)，人们对存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对(duì)存(cún)款安(ān)全的高(gāo)度担忧可能并非(fēi)美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随(suí)后发生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处(chù)位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)召开货(huò)币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不(bù)过专(zhuān)家(jiā)预计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一(yī)”假期(qī)后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联储如期加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点(diǎn)，这一区间(jiān)仅略低于2008年大(dà)衰退前的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近(jìn)期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走(zǒu)势更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市(shì)场对连续加息对经济(jì)造(zào)成影响的担忧加(jiā)剧(jù)；另一方面，近(jìn)期美国(guó)再度出现(xiàn)破产(chǎn)银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师(shī)高健(jiàn)告诉期货日报记(jì)者，近期(qī)海外宏(hóng)观集(jí)中避险，主要还(hái)是与美国银行危(wēi)机事(shì)件有关(guān)。另外(wài)，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次(cì)进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风险资产带来短(duǎn)期情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称，目前(qián)美国银行(xíng)问题再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上(shàng)限临期风险，宏观层面(miàn)的不(bù)确定性较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于当前的宏观(guān)避(bì)险情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会(huì)出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观(guān)察(chá)美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业(yè)以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显示在(zài)利率上升和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经济(jì)难以获得动能(néng)。叠加美国就业(yè)市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降(jiàng)温，经济面临(lín)的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美(měi)联(lián)储议息(xī)会议上，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息取决(jué)于数(shù)据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险三方面探索(suǒ)货币政策(cè)路径(jìng)，如(rú)果6月初之前(qián)高利率带(dài)来(lái)的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽松。目(mù)前市场的关注点在于美联(lián)储是否会在(zài)接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及(jí)降(jiàng)息开启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的(de)是，近(jìn)期原油盘(pán)面(miàn)连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有较(jiào)高的相(xiāng)似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌。不(bù)同点有两个(gè)：一是此次宏观(guān)避险还有一部(bù)分债(zhài)务上限的(de)加成；二是(shì)当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月中旬原油盘面(miàn)的(de)走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高(gāo)的参(cān)考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的表现是(shì)连(lián)续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期(qī)原(yuán)油盘面也要重点留意是(shì)否(fǒu)会(huì)重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油(yóu)库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏(xià)季用油高峰，市(shì)场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国(guó)为(wèi)稳定油价(jià)进行着各种努力，虽然实(shí)际落地(dì)情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端(duān)尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势(shì)振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线(xiàn)观(guān)察前低的支(zhī)撑力度。未来(lái)能否驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情(qíng)绪(xù)的持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原(yuán)油暂时看不(bù)到实(shí)质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年(nián)内加(jiā)息基本全部落地(dì)，后期(qī)将不再存在加(jiā)息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加息后对市(shì)场的影响(xiǎng)仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经(jīng)出现，但(dàn)市场的底部(bù)仍(réng)需(xū)要观察。基(jī)本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下(xià)降多少(shǎo)也尚未有明(míng)确的定论，但(dàn)用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油(yóu)阶段性底部(bù)或已出现，将进入(rù)一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后(hòu)首个(gè)交易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓了(le)成(chéng)本端原油价格下跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高(gāo)位，对(duì)比往年同期数据，供应(yīng)提前发(fā)力(lì)，叠加终端(duān)需求未有明(míng)显回暖，沥青(qīng)基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北部(bù)分(fēn)地炼维持(chí)停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生(shēng)产利润较(jiào)好影响(xiǎng)，国内沥青装置开(kāi)工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管近期随着利润(rùn)的(de)压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当(dāng)前(qián)沥青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限(xiàn)制生(shēng)产(chǎn)积(jī)极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在(zài)收缩(suō)预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需(x瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思ū)求(qiú)仍没有较好的表现(xiàn)。从(cóng)下游行业的开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求(qiú)表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在(zài)，且随着(zhe)气温的(de)回(huí)升，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退(tuì)预期(qī)的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青(qīng)综合(hé)加工(gōng)利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也(yě)很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合(hé)约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升以及聚(jù)酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格(gé)下(xià)跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升(shēng)，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的(de)格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步(bù)重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个(gè)百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在(zài)4月时(shí)高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计(jì)820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的(de)是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但(dàn)由(yóu)于(yú)高加工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修(xiū)力(lì)度(dù)有待(dài)观察。而且(qiě)，亚东石化和(hé)英(yīng)力士(shì)重启提(tí)负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近(jìn)，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前(qián)来看调(diào)油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而(ér)且从(cóng)年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在提前(qián)备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨(dūn)的(de)偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于(yú)带动部(bù)分装置开(kāi)工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预(yù)计5月(yuè)底负荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同时(shí)，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油(yóu)价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在(zài)汽油需求(qiú)旺季是否实(shí)质发(fā)生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端(duān)开(kāi)工下滑(huá)的(de)利空可(kě)能(néng)会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下(xià)游的织造(zào)、加弹(dàn)开工率(lǜ)也出(chū)现了周(zhōu)度回升的态势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续(xù)。从价格走势(shì)看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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