上市公司(sī)退市在(zài)A股早已(yǐ)不稀奇，但连带(dài)着可转债一起(qǐ)退市却是(shì)个新鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特(tè)因(yīn)股价连续20个交易日低于1元，触及(jí)退(tuì)市(shì)指标(biāo)，公司股票及其(qí)可转债被终(zhōng)止上市(shì)，搜特转(zhuǎn)债或成为首(shǒu)只因正股退市而强(qiáng)制退(tuì)市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退市指标被终止上市，其可(kě)转债已(yǐ)进入退市整理期，引发(fā)投资者对可(kě)转债信(xìn)用风险的担忧(yōu)。 <纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗/p>

　　可转债兼具债券(quàn)和股票双重属(shǔ)性，自诞生以来颇受(shòu)市场欢迎。一个广为流传(chuán)的说法是，可转债(zhài)“下(xià)有(yǒu)保底，上不封顶”，即上涨时有“股性”加油，下(xià)跌时有“债(zhài)性”托底，投资者“进可攻退(tuì)可守”，几(jǐ)乎稳赚不赔。在可转债30多年发(fā)展中，此前(qián)一直未出现因正股退市而退市的情况(kuàng)，也(yě)未发生过实(shí)质性违约事件。

　　随(suí)着搜(sōu)特转债等的(de)退市，零违(wéi)约历史或将(jiāng)被打(dǎ)破，可转债(zhài)信用(yòng)风险(xiǎn)浮出水面。虽说(shuō)可转债退(tuì)市后，依然可(kě)以执行赎回和(hé)回售等条款，但由于大多数上市公司是(shì)因经营不善导致(zhì)退市，财务状况(kuàng)并(bìng)不乐观，资不抵(dǐ)债、拿(ná)不出钱进行赎回的可能性较大。而如(rú)果启动破产重整，公司(sī)发行的可转债划归为普(pǔ)通(tōng)债(zhài)权(quán)，清偿顺序相对(duì)靠后，刚性兑付亦存(cún)在很大不确定性。

　　接连(lián)2只可(kě)转(zhuǎn)债退市，投(tóu)资者蓦然(rán)发(fā)现，“长(zhǎng)期稳定(dìng)的羊毛”不稳定了(le)。事实(shí)上(shàng)，可转债退市并非(fēi)完全出(chū)乎意料，早(zǎo)已(yǐ)在相关规则中(zhōng)埋下了“伏笔(bǐ)”。根据交易所上(shàng)市规则，上(shàng)市公司股票(piào)被终止上市(shì)的，其发行的可(kě)转债及其他衍生品种应当(dāng)终(zhōng)止上市。过去A股退市难、退市少(shǎo)，成就了可转债30多年零退市、零违约的“神话”。随着全(quán)面注册制改革的持续推进(jìn)，市场(chǎng)优胜(shèng)劣汰(tài)加快，常态化退(tuì)市(shì)机制正在形成，以上(shàng)市股为锚的可转债也跟着(zhe)出(chū)清，违约风(fēng)险随之(zhī)上升。退市，或将成(chéng)为(wèi)可转债市(shì)场新常态。

　　市场在发展，生态在改变，投资者没(méi)有理由(yóu)一(yī)成不变(biàn)，是时候重(zhòng)塑对可转(zhuǎn)债(zhài)的认(rèn)知了。投资者要改变“闭(bì)眼买债”的(de)路径依赖，学会优择品种，规(guī)避(bì)风(fēng)险。在选择债券时，要理性评估正股基本面、成长(zhǎng)性、估值(zhí)水平以及(jí)发(fā)债公(gōng)司偿债能力(lì)等，防(fáng)范债券(quàn)退市(shì)、违约风险；在取舍标的时，应(yīng)远离正股业绩表现不佳、估值较低、退(tuì)市风险较高的标的，而选择正(zhèng)股经营效益良好、估值合理且随(suí)市场下(xià)跌估值(zhí)出现压缩(suō)的标的。并密切关注可转债市场风格变(biàn)化，及时调整(zhěng)配(pèi)置比例和结构，学(xué)会在市场波(bō)动(dòng)中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势(shì)变化。目(mù)前关于可(kě)转债的(de)退市处理还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)空白和盲点，监管(guǎn)部门应尽快(kuài)打齐(qí)补丁，给予市场明确预期(qī)。比(bǐ)如，可(kě)进一(yī)步明确可转(zhuǎn)债在(zài)退(tuì)市后(hòu)是否仍存在交易(yì)可能、是否还(hái)拥有转股功能(néng)等。同(tóng)时(shí)，应加强对可转(zhuǎn)债的风险(xiǎn)防控，强化发(f纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗ā)行前的信用评级(jí)，对于信用资质较弱的(de)公司，可考虑提高(gāo)担保资产与回售条款等相关要求，适当提升(shēng)准入门槛，以更好保护投(tóu)资者利(lì)益。

　　全面(miàn)注(zhù)册纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗制(zhì)下(xià)，证券(quàn)市场将迎来全(quán)方位、根本性的变化。过(guò)去一些“无脑买入(rù)”“跟风买入”的(de)简单套路行不通了，一些(xiē)规(guī)则制度上的(de)短(duǎn)板(bǎn)不(bù)能视而不见(jiàn)了。各市(shì)场参与主(zhǔ)体还需(xū)顺时应势(shì)，调整包括可转(zhuǎn)债在(zài)内的投资方法，完善配(pèi)套制度(dù)，提升风险意(yì)识，共促(cù)A股(gǔ)市场健康(kāng)稳定发(fā)展。

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