5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林(lín)资产递交了(le)截至2023年(nián)3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国内管理超千亿元(yuán)人(rén)民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的(de)进(jìn)行大手笔持有美股的(de)买方机构之一，景(jǐng)林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在(zài)美股(gǔ)市(shì)场持有34家上市(shì)公司(sī)的股(gǔ)票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和(hé)减持(chí)方面，景林资(zī)产一季(jì)度前五大卖出标(biāo)的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼(pīn)多(duō)多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不负众(zhòng)望，从股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年二、三(sān)、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

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　　此外，一季度景林新建仓的(de)英(yīng)伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达(dá)累(lèi)计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作(zuò)中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)，景林资(zī)产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成(chéng)为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林(lín)资(zī)产一季(jì)度还建仓了好未来(lái)，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只教(jiào)育个股股价(jià)均处(chù)于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从全(quán)行业来看，不同年龄(líng)层的用户(hù)对“教(jiào)育”的需(xū)求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业(yè)政策环(huán)境趋(qū)于(yú)稳(wěn)定，但过程(chéng)中很(hěn)多(duō)公司(sī)退(tuì)出离(lí)开，使得行业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积累的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个(gè)别头部企业(yè)在K9学科之(zhī)外(wài)的(de)教育领域业(yè)务基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的(de)增长驱动力。且公(gōng)司的利(lì)润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的(de)估值下(xià)有足够的安(ān)全边际。在过(guò)去(qù)几个季度(dù)的财报中(zhōng)，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林(lín)资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎(hū)与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万(wàn)股，相(xiāng)比于(yú)去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高毅资产(chǎn)大举买入(rù)近156万(wàn)股好未来，相比于去(qù)年底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机(jī)之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资(zī)金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市(shì)场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本(běn)周中特(tè)估(gū)仅热闹了(le)一两(liǎng)天(tiān)，随后便开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信(xìn)息罗列，不构(gòu)成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易(yì)日成(chéng)交额(é)超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今(jīn)年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷(dài)款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动(dòng)社融增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下(xià)旬票据利率(lǜ)先(xiān)下后(hòu)上，并(bìng)不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为今年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压(yā)降票据等(děng)低效(xiào)资(zī)产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬(xún)已经收了(le)很多票(piào)，后面改(gǎi)用(yòng)其他贷(dài)款来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经(jīng)快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这(zhè)是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的(de)贷(dài)款(kuǎn)可能(néng)仍然不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家看到(dào)宽信用的(de)信号(hào)出现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今(jīn)年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在(zài)未(wèi)有(yǒu)增量资金进场的(de)情(qíng)况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募(mù)基金经理的(de)难处，在业(yè)绩和投资(zī)信仰之(zhī)间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机之风(fēng)大(dà)盛(shèng)，认为当(dāng)下市(shì)场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着(zhe)红红火火(huǒ)，但很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难(nán)言(yán)，市(shì)场(chǎng)上(shàng)大热的人工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰(chén)大海”，根本不符合(hé)他们的机构(gòu)审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕(rào)着公募(mù)持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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