本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃一(yī)枪，以连(lián)跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年(nián)收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股(gǔ)下行更(gèng)多是受中概(gài)股拖累，后(hòu)市下(xià)跌空(kōng)间不(bù)大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至周四，兔年股(gǔ)市走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市下(xià)跌的风险输入。作为(wèi)同股同权的两地上市指数，恒生AH股A日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数过去3个月表现为全球垫底，分别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现低迷，主因是美联(lián)储加息(xī)在(zài)即，市场避险情绪上升(shēng)，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将(jiāng)中国股票评级从高配下(xià)调为中性。从宏(hóng)观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能(néng)源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两(liǎng)大数据预(yù)示着美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必行。英(yī日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名ng)为财情的美联储利率观测(cè)器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策(cè)是：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条以来最快(kuài)速(sù)度紧(jǐn)缩(suō)货(huò)币供应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连(lián)续第(dì)四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩(suō)水(shuǐ)，缩表则令流(liú)动性(xìng)折价效(xiào)应加剧，在全球金(jīn)融市(shì)场催生(shēng)戴维(wéi)斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行业又(yòu)一张(zhāng)骨牌崩(bēng)塌！第(dì)一共和银行股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存(cún)款(kuǎn)较去年末减少(shǎo)约1020亿美元(yuán)，缩水约57日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名.8％。全(quán)球(qiú)银行业危机频现，让A股机构不再抱团(tuán)银行股(gǔ)，银行部分龙(lóng)头股(gǔ)招行等承压(yā)，相(xiāng)较而言，工商银(yín)行兔(tù)年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股(gǔ)价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最(zuì)后3个(gè)月股价大(dà)涨(zhǎng)，涨幅透支了(le)盈利(lì)增速(sù)；二是“中国特色估值体系(xì)”开始风行(xíng)，市场(chǎng)风格转换。但二者(zhě)市净率远高于行(xíng)业均(jūn)值，难以赋(fù)予(yǔ)中特估概(gài)念(niàn)中的回购预期。

　　通达(dá)信数据显示，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期上(shàng)涨6.36％的(de)沪综指，年K线(xiàn)已是五(wǔ)连(lián)阳。其市盈率(lǜ)和市(shì)净率(lǜ)分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估值洼(wā)地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率(lǜ)和市净率中位数分别(bié)为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值(zhí)回归市(shì)场(chǎng)均(jūn)值，已是国家资本新战略。国家(jiā)外汇(huì)局(jú)日前表示：“无(wú)论从市(shì)盈率还是市净率等指标看，当前A股的估(gū)值相(xiāng)对偏低。”类似(shì)表态无疑是为(wèi)中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前(qián)总市值(zhí)取(qǔ)代贵州茅台成(chéng)为(wèi)市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概(gài)念让(ràng)其成为中(zhōng)特(tè)估(gū)龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月预期下(xià)跌空间(jiān)不大

　　股(gǔ)市“红(hóng)五(wǔ)月”之(zhī)说，源自井喷式牛市(shì)带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放(fàng)开15只股票的(de)涨跌(diē)幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年(nián)以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨(zhǎng)的(de)年(nián)份分别为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和(hé)全(quán)年同步飘红4次(cì)，5月(yuè)份(fèn)这个风向标已(yǐ)不太灵光。相(xiāng)比之下(xià)，自从2008年(nián)以来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌(diē)65.4％之外，其(qí)余年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股(gǔ)为主题(tí)的红(hóng)五月行(xíng)情能否再现(xiàn)？关(guān)键在要看(kàn)两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网(wǎng)指数能(néng)否维持强势行情。二是(shì)作为(wèi)A股(gǔ)第(dì)二(èr)大(dà)行业(yè)指数，电气设(shè)备板(bǎn)块能(néng)否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季(jì)盈利增(zēng)长5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较周三低(dī)位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以来(lái)，沪深两市单(dān)日成(chéng)交始终(zhōng)维持(chí)在万亿(yì)元(yuán)之上，市场人气并未退潮，只是(shì)风(fēng)格轮(lún)换在加(jiā)速。鉴于(yú)大盘重新回到(dào)W形整理格局(jú)，后市即使考验3200点附近的半年线和(hé)年线(xiàn)关(guān)口，下跌空(kōng)间亦不大。

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