华尔街真是风云(yún)诡(guǐ)谲。

　　曾发百页报告做空印度首富(fù)阿达尼(ní)集(jí)团（Adani Group）而引起轩然大波的(de)美国新兴做空(kōng)机(jī)构兴(xīng)登堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击，此次矛头对准的(de)是“华尔(ěr)街之狼”、著名(míng)亿万(wàn)富翁投资(zī)者卡尔(ěr)·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎(kǎn)旗下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日(rì)周(zhōu)二收盘暴跌19.95％，创(chuàng)有史(shǐ)以来最大(dà)单日(rì)跌幅，市(shì)值(zhí)蒸发(fā)40多亿(yì)美(měi)元。

　　而(ér)伊坎个(gè)人身价，也一夜(yè)蒸发29亿美元（约(yuē)200亿人民币）。根据福布斯榜单(dān)显示，截至(zhì)收稿(gǎo)，伊坎个人(rén)身价(jià)为147亿美元，排(pái)名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研(yán)究：

　　伊坎企(qǐ)业经济结构 “类(lèi)似庞氏骗(piàn)局”

　　兴登堡研究在报(bào)告中(zhōng)指出，伊坎企业(yè)（IEP）正(zhèng)在(zài)运营 “类似(shì)庞氏(shì)骗(piàn)局” 的经济结构(gòu)。

　　兴登堡研究表示，IEP利(lì)用来自(zì)新投资者(zhě)的资金(jīn)向(xiàng)老(lǎo)投(tóu)资者支付股息(xī)。报告指出(chū)，简而言之，伊坎一直在使用从新投(tóu)资者那(nà)里获得的资金向老投资者支付(fù)股息。“这种类似庞氏骗(piàn)局的经济结(jié)构只有(yǒu)在新资(zī)金愿意冒着成(chéng)为最后一批'持有资(zī)金(jīn)的风险的情况下才是可持(chí)续的(de)”，报告(gào)说道。

　　兴(xīng)登堡研(yán)究还在报告中(zhōng)称，IEP的56亿美元年终(zhōng)净资产(chǎn)价(jià)值被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)在报告中(zhōng)表示，IEP的股票(piào)被高估了75％以上，“IEP的交(jiāo)易价格比上次报告的(de)资产净值(zhí)高出218％，远远(yuǎn)高于所有可比(bǐ)公司。”

　　报告(gào)指出，另(lìng)一方面，伊(yī)坎企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔(ěr)·阿克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴广场控股公司，其交易价格(gé)均低于(yú)各自(zì)的资产净值。资产(chǎn)净值是衡量基金业绩的关(guān)键(jiàn)指(zhǐ)标，衡量基金(jīn)所持证券的(de)市场(chǎng)价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的股息收益率，这是迄今为止美国(guó)大型股公司中最高的。兴登堡指责伊坎以(yǐ)股(gǔ)票而(ér)不(bù)是(shì)现(xiàn)金(jīn)的(de)形式发放(fàng)股息，并(bìng)让伊坎企(qǐ)业出售新(xīn)股(gǔ)，以满足股东的支出，从而抬高(gāo)了股息(xī)收益率。

　　兴登堡的(de)报告还举例称，IEP在2022年(nián)12月将(jiāng)其(qí)Automotive Parts的价值定为3.81亿(yì)美元，但(dàn)一(yī)个月(yuè)后(hòu)，该部门的一家重要(yào)子公(gōng)司申请(qǐng)破产。

　　兴登堡(bǎo)还指责(zé)唯一(yī)一家跟(gēn)踪伊坎(kǎn)企(qǐ)业的大型投行(xíng)Jefferies（杰富(fù)瑞）与伊坎之间的关系密切。报告(gào)称，杰(jié)富瑞(ruì)在其研究中假设，即使在最坏的(de)情况下，伊坎(kǎn)的股息也将(jiāng)永(yǒng)久(jiǔ)支(zhī)付，同时还(hái)从安排IEP股票发售(shòu)中获(huò)利。

　　伊坎(kǎn)反击：

　　兴(xīng)登堡(bǎo)的报(bào)告“自以为是”

　　这份(fèn)做空报告对伊坎(kǎn)来说是(shì)一(yī)个重大挑战。他也在报告刊登的几小时后发声反(fǎn)击。

　　伊(yī)坎在一(yī)份声(shēng)明中表示，兴登(dēng)堡(bǎo)“自(zì)以为是”的报告旨(zhǐ)在以牺(xī)牲IEP长期股东的利益为代价获(huò)取利润。伊坎表示：“我们坚持公开披露的信息，我(wǒ)们相信，从长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，IEP的(de)业绩将会像以往(wǎng)一样不言自明。”

　　伊坎表示，我们仍然相信激(jī)进主义是最好的投资范例。“我过(guò)去25年的激(jī)进主义投资已经很好地证明了这一点(diǎn)。我(wǒ)们定期(qī)将我们的维权原则付诸于我们的多(duō)数控(kòng)股公司以(yǐ)及我们投资部门持(chí)有的少(shǎo)数股(gǔ)权，目前在(zài)14个上市公(gōng)司董事会中都有代表。此外(wài)，我们坚信通过对冲(chōng)头(tóu)寸来降低风险，尤(yóu)其是在(zài)我们今天(tiān)所(suǒ)处的市场中。”

　　伊坎的(de)公(gōng)司持有他在能源、汽车(chē)、食品包装、房地产和其他行业的各种投(tóu)资。他是IEP的(de)控股股东，持有(yǒu)85％的股份。

　　申明(míng)还指出，报告中(zhōng)的说法(fǎ) “不会阻止IEP履行其对IEP的单位(wèi)持(chí)有(yǒu)人和员(yuán)工的承诺”。

　　此(cǐ)外，股东(dōng)权益机构(gòu)也坐(zuò)不住了(le)！股东权益律所(suǒ)Johnson Fistel发表敦促亏损的投资(zī)者就兴登(dēng)堡研究做空报告(gào)伸(shēn)出援手美国总统奥巴马几岁。

　　（来源(yuán)：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研究“一(yī)战成名(míng)”

　　回数兴登堡研究的做空实例，最出(chū)名的莫(mò)过于今年2月做空印(yìn)度首(shǒu)富的阿达尼(ní)集团了。兴(xīng)登堡研究百页的做(zuò)空报告使得前“亚洲首富(fù)”高塔姆·阿达尼跌下神坛，引发了外资纷纷从印度股(gǔ)市撤离(lí)，更让印(yìn)度总(zǒng)理莫迪受到(dào)反对派(pài)质(zhì)疑。

　　根(gēn)据当(dāng)时(shí)美国全国(guó)公共广播电台称，截至(zhì)2023年(nián)2月6日，阿达(dá)尼集团(tuán)市(shì)值在短短(duǎn)10日(rì)内(nèi)蒸发逾1000亿美元，集团的债(zhài)券价(jià)格跌至垃圾债水平。阿达尼的个(gè)人净资产也缩水近(jìn)500 亿美元(yuán)。

　　那么(me)，兴登堡研究究竟什么来头？公开资料显示，兴登(dēng)堡研究公司成(chéng)立于2017年，总部位于(yú)纽约市。据兴登堡(bǎo)研究官网介绍，公(gōng)司的主要(yào)业(yè)务包括披露企业的会计造(zào)假(jiǎ)、管(guǎn)理问题、未公开关联(lián)交易、财(cái)报违规等。媒(méi)体(tǐ)统(tǒng)计显示(shì)，从2020年至今，兴登堡研究公司共对30家公(gōng)司发(fā)过难。他们雇佣金融分析师、会计师和记者，来进行调查。

　　兴登堡研(yán)究的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁的安德森来自(zì)中(zhōng)产家庭，曾在(zài)康(kāng)涅美国总统奥巴马几岁狄格(gé)大(dà)学学习(xí)商科(kē)。 据(jù)其Linkedin资料，大学(xué)期间(jiān)，他加入(rù)了以(yǐ)色列的救护(hù)车(chē)急(jí)救部门(mén)，是拥有以色(sè)列证(zhèng)书的救护人员(yuán)。

　　公司官网显示，“兴登(dēng)堡(bǎo)研究”这个名字源于1937年在新泽西(xī)上(shàng)空(kōng)不(bù)幸(xìng)坠毁的(de)飞艇(tǐng)——“兴(xīng)登堡”号。“我们将兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)视为完全可以避免的(de)人为灾(zāi)难的缩(suō)影，”该公司的(de)网站(zhàn)上写道。

　　除了(le)此(cǐ)次的(de)IEP以及(jí)阿达尼集(jí)团，兴登堡研究(jiū)也曾(céng)瞄准其(qí)他企业。2020年，兴登(dēng)堡研究？份69页的做空报(bào)告，让市值一度达到340亿美元的“卡车(chē)界特斯(sī)拉(lā)”公司(sī)Nikola的创始人(rén)被(bèi)迫辞职(zhí)，美国司法部和证券(quàn)监管机构(gòu)随后跟进调查(chá)，Nikola的创始(shǐ)人最终被判欺诈罪成立(lì)。

　　2021年(nián)3月，兴(xīng)登堡(bǎo)研究指控(kòng)电动汽车(chē)制造(zào)商(shāng)Lordstown Motors伪造(zào)订单并在生产(chǎn)能力方面误(wù)导(dǎo)投资(zī)者(zhě)。该公司(sī)的市值(zhí)一度超过50亿美美国总统奥巴马几岁元，如今已缩水至不(bù)到2.6亿美元(yuán)，其股票(piào)在兴(xīng)登堡研究做空报告公布(bù)后暴跌90％以上(shàng)。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究还曾介入马斯克对推(tuī)特(tè)的收购(gòu)案。在兴登堡研究(jiū)宣布做(zuò)空推特后，推特的股价从49.80美元跌至37.39美元(yuán)，随后安德(dé)森宣布关闭做空(kōng)仓位。去年7月中旬，当推特的股(gǔ)价(jià)位(wèi)于(yú)低点附近时，兴登堡研究宣布转为(wèi)做(zuò)空推特，推特股价随即大涨约8％。

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