大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下(xià)重大消息，以(yǐ)及(jí)券商(shāng)老(lǎo)师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记习(xí)近平主持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门(mén)更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决(jué)定性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面恢复常态(tài)化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到(dào)缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局(jú)。

　　会(huì)议指出(chū)，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需(x乔布斯为什么把苹果给库克ū)要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市(shì)积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基(jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息(xī)，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第一(yī)共(gòng)和银行，这是本轮(lún)美国(guó)银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国乔布斯为什么把苹果给库克内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国(guó)国内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图(tú)用无(wú)人机(jī)袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和特种部(bù)队及时采取行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人(rén)机出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也(yě)没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发(fā)动袭击时(shí)普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的(de)新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)新闻处(chù)表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当(dāng)日起禁止放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为了(le)防止未(wèi)经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参(cān)与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人(rén)机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于(yú)基辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打(dǎ)击，作为(wèi)对(duì)乌(wū)方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部环(huán)境(jìng)相比4月继续(xù)不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处于全年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济(jì)内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数据(jù)验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预(yù)计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业(yè)的(de)结构(gòu)性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实(shí)市场上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局医药、数字经济和(hé)“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策(cè)略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密(mì)切(qiè)关注，如若(ruò)应对得(dé)当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽(suī)受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于(yú)再平衡期(qī)，低位把握再(zài)布局机会(huì)；短期结(jié)构上(shàng)关(guān)注在低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于(yú)科技周期(qī)与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工(gōng)、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复(fù)很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策(cè)和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海外映射的科技(jì)和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经济增长新动能的(de)潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后(hòu)市场(chǎng)表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数(shù)大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产(chǎn)波动以及背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不及市场预期，美(měi)国银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业(yè)PMI回(huí)落也表明(míng)国(guó)内经济(jì)仍处于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利(lì)上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业(yè)催化和国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的(de)，是(shì)去年底熊市结(jié)束(shù)后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个月，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和(hé)预期的(de)边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明(míng)资本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会(huì)持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经(jīng)济担(dān)心等(děng)因素(sù)，可(kě)能会让4-5月(yuè)的(de)经(jīng)济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致(zhì)这(zhè)一次(cì)市(shì)场的战术调(diào)整虽然可(kě)能(néng)已经完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能(néng)还(hái)需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市(shì)起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极(jí)低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国(guó)企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利(lì)率下(xià)行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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