关(guān)注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易(yì)斯联储行长布(bù)拉德表示，决(jué)策者可能(néng)不得(dé)不进一步提高利率以给(gěi)通(tōng)胀降温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数据(jù)表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示(shì)，需(xū)要看到(dào)“通胀(zhàng)实质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还(hái)表示，他认为美联储仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆，在(zài)不触发经济(jì)严重(zhòng)下滑的情(qíng)况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景(jǐng)。我(wǒ)认为(wèi)基线(xiàn)情(qíng)境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项(xiàng)准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利(lì)，初期先(xiān)行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及(jí)其他国家和地(dì)区的(de)境外投资者经由(yóu)香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设(shè)施机构之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互联互通的(de)机制(zhì)安排(pái)，参与内地银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初期可交易(yì)品种为利率互(hù)换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境内投资(zī)者需与(yǔ)外汇(huì)交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换(huàn)集中清算业务(wù)的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资(zī)者为符(fú)合人(rén)民(mín)银行要求并完成内地银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的(de)境外(wài)投资者需同时(shí)申(shēn)请成为场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司的清算(suàn)会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初(chū)期(qī)全(quán)市场每日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币，清算限额(é)为40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可根据(jù)市(shì)场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并发布(bù)公告，就相关原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布(bù)关于嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)停牌及相关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公司）在(zài)上交所网站发布关(guān)于(yú)实施“嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易(yì)日(rì)为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术(shù)原因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配成交阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第(dì)一(yī)百三十条等相(xiāng)关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交取消(xiāo)，交易无效(xiào)，不(bù)进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联(lián)储继续加息预期以及欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机的继(jì)续(xù)发(fā)酵，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储如(rú)预期(qī)加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点，这是本轮(lún)加(jiā)息周期(qī)的第十(shí)次加息(xī)，也可能是本轮紧(jǐn)缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢(màn)加息步伐。在(zài)外围利精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货(huò)研(yán)究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜油紧随其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力(lì)反弹是由基(jī)本面的(de)改(gǎi)善(shàn)推动(dòng)的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利(lì)多(duō)预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季(jì)度(dù)业绩(jì)大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利(lì)率(lǜ)提(tí)升共(gòng)同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三天日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期(qī)后，现货普(pǔ)遍存在一轮(lún)补库(kù)需求。未来很(hěn)长一段时间(jiān)，餐(cān)饮端将持续成(chéng)为支撑油(yóu)脂需(xū)求(qiú)的重(zhòng)要(yào)力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月(yuè)库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减少的(de)预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周(zhōu)累(lèi)计(jì)上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来西亚棕(zōng)榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观(guān)。但(dàn)在价格持续下跌后(hòu)，利空落(luò)地效应以及机构(gòu)对于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)估超预(yù)期下降的乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库存预估下降的(de)原因(yīn)来自(zì)于马(mǎ)来西亚国(guó)内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析(xī)师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆油及菜(cài)油自身(shēn)基本面供应(yīng)增加的(de)利空(kōng)因素逐步弱化(huà)也(yě)对盘(pán)面带来一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西(xī)亚截至4月底的(de)棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持(chí)平且马(mǎ)来(lái)西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和(hé)贸易(yì)商(shāng)预估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和(hé)国内棕榈油库存都在(zài)下降，但(dàn)原因(yīn)各(gè)有(yǒu)不同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存下降的主要(yào)原(yuán)因来自于(yú)产量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库(kù)存大(dà)幅下降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)措施优化(huà)调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进一步(bù)刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及(jí)中(zhōng)国棕(zōng)榈(lǘ)油库存下(xià)降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月(yuè)出(chū)口政策出(chū)现调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多(duō)的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对(duì)于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数(shù)据(jù)保持谨慎态度(dù)。中国和印度作为全(quán)球主要的(de)棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每(měi)年的(de)1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因产量处(chù)于(yú)年内(nèi)低位(wèi)，无法(fǎ)满(mǎn)足当月需(xū)求。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库(kù)存偏(piān)高，棕榈油出口需(xū)求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可(kě)以(yǐ)说(shuō)，产量(liàng)绝对水平低是(shì)去库的主要原因(yīn)。后期(qī)随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压(yā)力下降，月(yuè)均到港(gǎng)量30万吨左右。更(gèng)为重要的(de)是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升(shēng)高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消(xiāo)费同比几乎翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈油要想重新(xīn)累(lèi)库(kù)，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明(míng)显恢复才有(yǒu)可(kě)能。因(yīn)此，未来产地的累(lèi)库必将早于国(guó)内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的(de)年度时间周期来(lái)看，在厄(è)尔尼诺气候的预(yù)期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层面(miàn)对于大宗商(shāng)品的影响仍然(rán)起(qǐ)到主导作(zuò)用。那(nà)么，对于油脂(zhī)市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也(yě)放慢了(le)激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会(huì)议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在美国(guó)银(yín)行业的任(rèn)何可能(néng)的风(fēng)险蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前(qián)基本面仍然(rán)多空(kōng)交织。精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德当前(qián)年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量(liàng)到港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库(kù)存(cún)偏高也使得油脂整(zhěng)体的行(xíng)情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低的油(yóu)粕比和当前(qián)年(nián)度南美大(dà)豆的减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑现背(bèi)景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看来(lái)，由于美联储加(jiā)息已经在市(shì)场预期当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场的利空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油(yóu)脂市场来(lái)说，虽然生(shēng)物柴油消费占比(bǐ)不(bù)低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费(fèi)和食(shí)用消费(fèi)各占一半，但各国(guó)生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因(yīn)为原油及(jí)宏观市场的(de)波(bō)动(dòng)，而出(chū)现生物柴油产(chǎn)量(liàng)的大幅波(bō)动，加上油脂食(shí)用(yòng)作为消费必需(xū)品，宏观因素(sù)影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自(zì)身(shēn)基本面对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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