美(měi)国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机持续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售(shòu)所有业务或(huò)部分业务。该(gāi)行已经为此聘(pìn)请多(duō)家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三的(de)媒体(tǐ)消息(xī)，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈(tán)，还表(biǎo)示(shì)，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第(dì)一(yī)共和银行被出售后，该(gāi)行并未经(jīng)历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行(xíng)磋商(shāng)出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝(jué)对(duì)失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让地(dì)区银行危机(jī)火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，美(měi)国参议院银行委员会就近期(qī)大型(xíng)银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会(huì)上(shàng)，银行监管(guǎn)专家表(biǎo)示，管理不善是导致破(pò)产的(de)主要原因。美(měi)国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和(hé)第(dì)一共(gòng)和银(yín)行(xíng)有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本(běn)密集(jí)型(xíng)的科技(jì)以及生(shēng)物医学(xué)初创企业(yè)；第一共和银行集中于财富管理；而签(qiān)名银行则(zé)有大量(liàng)的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上(shàng)，专(zhuān)家(jiā)们明确将(jiāng)最近银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员(yuán)们也表(biǎo)示，美联(lián)储存在监管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四(sì)报道，美(měi)国(guó)联(lián)邦(bāng)和(hé)州政府(fǔ)官(guān)员(yuán)正在评估近几天银行股大(dà)幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就(jiù)通(tōng)过做(zuò)空某(mǒu)些地区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于(yú)地(dì)区银(yín)行基本面强劲(jìn)且资本(běn)充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构越来(lái)越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一(yī)半(bàn)的美国(guó)人担心他们(men)在银行或其他金融机(jī)构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年(nián)人表示他们担(dān)心自己的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的(de)数据相似。当(dāng)时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普并未(wèi)在银行业较(jiào)为平(píng)静的(de)时(shí)期测量过这一数(shù)据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解(jiě)决后，人们(men)对存款安全(quán)的担忧略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧(yōu)可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯(sī)社报道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机(jī)袭(xí)击，并(bìng)引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道(dào)称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区(qū)的伊里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总(zǒng)过火面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个(gè)基(jī)点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开(kāi)货币政策会议，决定(dìng)将欧元(yuán)区三大(dà)关(guān)键(jiàn)利率均上(shàng)调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融资(zī)利率、边(biān)际借贷利率和(hé)存(cún)款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月(yuè)以来已连续7次(cì)上调关键利率，以期(qī)阻止通胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的(de)是金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点，市(shì)场对连续加息对(duì)经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度(dù)出现破产银(yín)行，造成美(měi)国股(gǔ)市下(xià)滑(huá)，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行(xíng)危机(jī)事件(jiàn)有关(guān)。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未解(jiě)决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对(duì)此发布的(de)一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下(xià)，美国(guó)经济都(dōu)将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不确(què)定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周度(dù)级别的拉(lā)升行情。如(rú)果这种情(qíng)况出现，风险资产将会(huì)出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注(zhù)点(diǎn)集中(zhōng)在宏观(guān)情(qíng)绪指标(biāo)的(de)跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧(cè)重留意(yì)避险情(qíng)绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制(zhì)造业(yè)、服(fú)务(wù)业(yè)以(yǐ)及(jí)综合(hé)PMI均低于预(yù)期(qī)，显示在利率上(shàng)升和通胀居高(gāo)不下的(de)情况下，美国经济难以获得动(dòng)能(néng)。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的(de)风险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于(yú)数据(jù)。美联(lián)储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方(fāng)面探索(suǒ)货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利(lì)率带来(lái)的(de)风险事件进一步(bù)扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归宽(kuān)松。目前市场的(de)关注点在于美联储(chǔ)是否会在接下来的议息会(huì)议(yì)中暂停(tíng)加息(如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗xī)，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也(yě)有较(jiào)高的相似(shì)性(xìng)。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点是在银行业(yè)危(wēi)机的背景下(xià)，宏(hóng)观(guān)避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还(hái)有一部(bù)分债(zhài)务上限的(de)加成；二是当前(qián)原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数(shù)短线高位筑顶后回(huí)落，盘(pán)面上(shàng)的表现是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面(miàn)也(yě)要重点留意(yì)是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短(duǎn)期原(yuán)油(yóu)尚(shàng)不具(jù)备持续(xù)大(dà)幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连续(xù)五(wǔ)周出现大(dà)幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季(jì)用油高峰，市场预期(qī)需(xū)求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进行着各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍(réng)需观(guān)察(chá)，但整体(tǐ)上市场再(zài)度进入供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油(yóu)供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短(duǎn)期油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需(xū)其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还(hái)是振荡格(gé)局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观(guān)察前低(dī)的支撑力度(d如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗ù)。未来能否(fǒu)驱动原(yuán)油(yóu)破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情。除此之外(wài)，原油暂时(shí)看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储(chǔ)年内加息(xī)基本全部落(luò)地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美(měi)联储连(lián)续大(dà)幅加息后对市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市(shì)场(chǎng)的(de)底部仍需要观察。基(jī)本面上，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下(xià)降多少也(yě)尚(shàng)未有明确的(de)定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑(chēng)油价。“综合来(lái)看，目前(qián)原油阶(jiē)段性底部或已出(chū)现，将(jiāng)进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的(de)交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国(guó)的(de)问题依然存(cún)在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本端原油价格下(xià)跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高(gāo)位，对(duì)比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需(xū)求(qiú)未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信建投期货(huò)能(néng)化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计(jì)划(huà)排(pái)产量为(wèi)285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢(huī)复沥青生(shēng)产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置开(kāi)工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加，但当前沥青供(gōng)应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题(tí)持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需(xū)仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没(méi)有较好的表现(xiàn)。从(cóng)下游行业(yè)的开工率看(kàn)，道(dào)路需(xū)求(qiú)表现偏(piān)弱(ruò)，防(fáng)水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一(yī)般(bān)。5月份基(jī)建乐观(guān)预期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波(bō)动的主要逻辑(jí)在(zài)于成本端(duān)原(yuán)油，短期供需端(duān)矛(máo)盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍(réng)维持弱势运行(xíng)。在(zài)此背景下(xià)，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本(běn)下(xià)移，沥青综合加工(gōng)利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂解(jiě)价差(chà)，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油需求不及(jí)预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的(de)扰动(dòng)加大了成本端(duān)的(de)跌(diē)幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也不再(zài)有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差在4月时(shí)高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，考(kǎo)虑到(dào)年内有(yǒu)三套(tào)共(gòng)计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于高加(jiā)工差下装置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而(ér)且(qiě)，亚东石化和英力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前(qián)来(lái)看(kàn)调油(yóu)驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集(jí)中检修将进入(rù)尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美(měi)亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价(jià)格(gé)走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情(qíng)况及(jí)调油逻辑在汽油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油(yóu)价(jià)格企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善(shàn)预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会(huì)慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游(yóu)的织(zhī)造、加弹开工率也(yě)出现了周度(dù)回升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩(suō)，目(mù)前两者价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋(qū)势延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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