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肠粉用什么粉做最好,肠粉一般用什么粉做的 经济日报:防范可转债退市风险

  上市(shì)公司退市在A股(gǔ)早已不(bù)稀奇(qí),但(dàn)连带(dài)着(zhe)可(kě)转债一起退市却是个新鲜事。5月22日,*ST搜特因股价(jià)连续20个(gè)交易日低(dī)于1元,触(chù)及退(tuì)市指标,公司(sī)股(gǔ)票及其可转债被终(zhōng)止上市,搜特(tè)转债或成(chéng)为首(shǒu)只因(yīn)正股(gǔ)退市而(ér)强(qiáng)制(zhì)退市的可转债。此(cǐ)外,*ST蓝盾也(yě)因触(chù)及退(tuì)市(shì)指标被终(zhōng)止上市,其(qí)可转债已进入退市整理期,引发投资者(zhě)对可转(zhuǎn)债信用风险(xiǎn)的担(dān)忧。 <肠粉用什么粉做最好,肠粉一般用什么粉做的/p>

  可转债兼(jiān)具债券和(hé)股票双重属性,自诞生以来(lái)颇受(shòu)市场欢迎(yíng)。一个广为流传的说法是,可转债“下有(yǒu)保底,上不封(fēng)顶”,即(jí)上涨时(shí)有(yǒu)“股性(xìng)”加油,下跌时有“债性(xìng)”托底(dǐ),投资者(zhě)“进可攻退(tuì)可守”,几乎稳(wěn)赚不赔。在(zài)可转债30多年发展中,此前一直未出现因正股退市(shì)而退(tuì)市(shì)的(de)情况,也未(wèi)发生过(guò)实质(zhì)性违(wéi)约(yuē)事件(jiàn)。

  随着(zhe)搜(sōu)特(tè)转(zhuǎn)债等的(de)退市,零违约(yuē)历史或将被打破,可转债(zhài)信用风险浮出水面。虽说可转债退市后,依然可以(yǐ)执行赎回和(hé)回售等条款,但由于(yú)大多(duō)数上市公司是因(yīn)经营(yíng)不(bù)善导致退市(shì),财(cái)务状况(kuàng)并不乐(lè)观,资不抵债、拿不出钱进(jìn)行赎(shú)回(huí)的可能性较(jiào)大。而如果启动破产(chǎn)重整,公司发行的可转债划归为普通债权(quán),清偿顺(shùn)序(xù)相对靠后,刚(gāng)性兑(duì)付亦存在很大(dà)不确定(dìng)性。

  接(jiē)连(lián)2只可(kě)转债退(tuì)市,投资(zī)者蓦(mò)然发现,“长期稳(wěn)定的羊毛”不稳定了。事实上(shàng),可转债退(tuì)市(shì)并非完(wán)全出乎意料(liào),早已(yǐ)在相(xiāng)关规则中埋(mái)下了“伏笔”。根据交易所上(shàng)市(shì)规则,上市公司(sī)股票被终(zhōng)止上(shàng)市的(de),其发行(xíng)的可转债(zhài)及其他衍生品种应当终止(zhǐ)上市。过去A股退市(shì)难(nán)、退市少,成就了可转债3肠粉用什么粉做最好,肠粉一般用什么粉做的0多年零退市、零(líng)违约的(de)“神话”。随着(zhe)全面注册制改革(gé)的持续推进,市场优胜劣汰加(jiā)快,常态化退(tuì)市机制(zhì)正在形成,以(yǐ)上(shàng)市股为(wèi)锚(máo)的可转债也跟着(zhe)出清,违约风险随之上升。退市,或将(jiāng)成为可转债(zhài)市场新常态。

  市(shì)场在发展(zhǎn),生态在改变,投资(zī)者没有理由(yóu)一成不变,是时候重塑对可(kě)转债的认知了。投资者要改变“闭(bì)眼(yǎn)买债”的路(lù)径依赖,学会优(yōu)择品种,规避风(fēng)险。在选择债券时,要理性评估正股基(jī)本面、成长性、估值水平以及发(fā)债(zhài)公司偿(cháng)债能力等,防范(fàn)债券退(tuì)市、违约风险;在取舍(shě)标的时,应远离(lí)正股业绩表现不佳、估值(zhí)较低、退市风(fēng)险较高的标(biāo)的,而选择正股经营(yíng)效益良(liáng)好、估值合理且(qiě)随市场下跌估值出(chū)现(xiàn)压缩的标的。并(bìng)密切关注(zhù)可转债市场风格变(biàn)化(huà),及(jí)时(shí)调整配置比例和结构,学会(huì)在市场波动中(zhōng)“游(yóu)泳(yǒng)”。

  监(jiān)管(guǎn)也应当跟上形(xíng)势变化。目(mù)前关于可转债的退市处理还(hái)有(yǒu)不(bù)少空白和盲(máng)点,监管部(bù)门应尽快打齐补(bǔ)丁,给(gěi)予市(shì)场明确预(yù)期(qī)。比如(rú),可进一步明确可转债在退市(shì)后是否(fǒu)仍存在交易可(kě)能(néng)、是否还(hái)拥有转股功能等。同时(shí),应加强(qiáng)对可(kě)转债的风险(xiǎn)防控,强化发(fā)行(xíng)前的信用评(píng)级,对于信用资质(zhì)较弱(ruò)的公司,可考虑提高担保资(zī)产与回售条款等(děng)相关要求(qiú),适(shì)当(dāng)提(tí)升准入门槛,以更(gèng)好(hǎo)保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者利益(yì)。

  全(quán)面注册(cè)制下,证券市(shì)场(chǎng)将迎来全方位、根本性的变(biàn)化。过去一(yī)些(xiē)“无脑买入”“跟风买(mǎi)入”的简单套(tào)路行(xíng)不通了,一些规则制度上的短板不能视而不见了。各市场参与主体还需顺时应势,调整包括可转债在(zài)内的投资方(fāng)法,完(wán)善配套制度,提(tí)升(shēng)风险意识,共(gòng)促A股(gǔ)市场健康稳定发展。

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