财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月(yuè)后(hòu)，与这次事件有关的一(yī)个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖方银(yín)行和做市商组成(chéng)的委员(yuán)会一致投票通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级(jí)债）具有同(tóng)等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级(jí)债作为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定(dìng)，并没(méi)有(yǒu)发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文(wén)件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次(cì)级债(zhài)的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款(kuǎn)资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也(yě)引发了写照的意思 写照是什么词性大量此类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金(jīn)融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通(tōng)常等于参考资产的面(miàn)值(zhí)减去违(wéi)约后的市场价值。各(gè)个(gè)区域(yù)的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发(fā)生了信(xìn)贷衍生品合约中(zhōng)定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债(zhài)务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最新评(píng)估。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资(zī)产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际(jì)价(jià)值写照的意思 写照是什么词性。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显示，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不(bù)宜(yí)收购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成后加入瑞银(yín)集(jí)团的(de)董(dǒng)事会(huì)，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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