5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内(nèi)管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手(shǒu)笔持(chí)有(yǒu)美(měi)股的(de)买(mǎi)方机构(gòu)之一(yī)，景林的动(dòng)向受(shòu)到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓规模(mó)小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家(jiā)上市(shì)公司的股票。其(qí)中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，分别为(wèi)英(yīng)伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林(lín)资产一季度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年(nián)二季(jì)度(dù)增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多(duō)也(yě)不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了(le)，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空降前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)第(dì)七(qī)位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达累(lèi)计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作(zuò)中，最为亮眼的(de)当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为景林(lín)资产的第二大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数(shù)量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两(liǎng)只教育(yù)个(gè)股股价均(jūn)处(chù)于震荡(dàng)态势，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不(bù)同(tóng)年龄层的(de)用(yòng)户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环(huán)境趋(qū)于稳定，但过程中很(hěn)多公司(sī)退出离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的(de)口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的护城(chéng)河依然(rán)很深。个别头(tóu)部企业在K9学(xué)科之外的教育领域业务(wù)基础扎(zhā)实(shí)，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业(yè)务(wù)成(chéng)为新的(de)增长驱动力。且公(gōng)司的利润(rùn)和现金流(liú)稳(wěn)中(zhōng)转好，同(tóng)时(shí)账(zhàng)上资金充足，当(dāng)时的估(gū)值下有足够的安全边际。在过去几个(gè)季度(dù)的财报中，我们看到(dào)了相(xiāng)关(guān)的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资(zī)产对于教育领域也(yě)颇为看好，但(dàn)是标的(de)选择(zé)似(shì)乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三(sān)成。而(ér)一季(jì)度高毅资产大举买入(rù)近156万股好未来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信(xìn)息罗列，不(bù)构成任何投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易(yì)日成交额超万(wàn)亿元(yuán)阶(jiē)段纪(jì)录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便(biàn)陡然跌破(pò)万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布的金(jīn)融数据(jù)大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数(shù)的异常(cháng)，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷(dài)低(dī)于2021年同期(qī)7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回(huí)落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继(jì)续保持同比多增，4月(yuè)同比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的(de)点评(píng)称(chēng)，4月下(xià)旬票据利率先下后上(shàng)，并不(bù)意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近(jìn)零利率(lǜ)了，信贷再度出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可(kě)能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下(xià)，市(shì)场(chǎng)要(yào)想好起来，必然要(yào)让大家看(kàn)到宽信用(yòng)的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背(bèi)景不改，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今年已(yǐ)然(rán)累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这(zhè)边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况(kuàng)之下，再(zài)想继续向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在(zài)深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩和(hé)投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机(jī)之风大盛，认为(wèi)当下市场交易(yì)机制(zhì)应(yīng)要有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场(弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗chǎng)看着红(hóng)红(hóng)火火，但很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白(bái)点(diǎn)说(shuō)，市(shì)场(chǎng)根本就是(shì)绕(rào)着(zhe)公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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