北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在(zài)奥马(mǎ)哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档芒(máng)格(gé)在5个半(bàn)小时(shí)的提(tí)问环节中，回答了投资人的47个(gè)问题。

　　现(xiàn)场云集(jí)了来自全(quán)球(qiú)各地的投资者。“来自(zì)中国的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学(xué)家杨(yáng)德龙(lóng)如此分享自己在股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往届大(dà)会上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣(róng)发(fā)展的(de)前景。中国将会成为更好(hǎo)的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他(tā)也曾多次公(gōng)开表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾围绕(rào)中(zhōng)国公司进行过投资(zī)部(bù)署(shǔ)，不过投资对(du热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭ì)象均为中国公司的H股。根据(jù)公(gōng)开资料，巴菲特曾(céng)曾投资(zī)中国(guó)石油（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩(jì)”不俗，收益率达到了(le)10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事长的(de)芒(máng)格也曾表示，“投资人去投(tóu)资(zī)中国是没(méi)有(yǒu)问题的。相较于(yú)投资美国而言，投资(zī)中国可以(yǐ)让你用便(biàn)宜的(de)价格(gé)买(mǎi)到一些更好(hǎo)的(de)公司，而这(zhè)即(jí)便(biàn)有(yǒu)一些不确定因素的(de)影响，也是值(zhí)得(dé)的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股(gǔ)票可能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提(tí)出的(de)“净资产(chǎn)收益率不低(dī)于20％而且(qiě)能稳定增(zēng)长”的最低标准，加(jiā)上(shàng)其投(tóu)资特点，对A股5167家(jiā)上(shàng)市公司进(jìn)行了梳(shū)理，选出了相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的(de)18只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分之(zhī)一，其中酒企表(biǎo)现尤(yóu)为出色；而从(cóng)近(jìn)3年的净资(zī)产收益率来看(kàn)，医(yī)疗行业无疑是“最大(dà)赢(yíng)家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选(xuǎn)股，时(shí)代(dài)财(cái)经首先考虑净资产收益(yì)率指标，且出于对公司(sī)的(de)价(jià)值判断而不是价格(gé)判断，选择(zé)的是加权平均（年化）净(jìng)资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公(gōng)司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率来看，排名(míng)第(dì)一的分别为(wèi)博拓(tuò)生物（688767.SH）、东(dōng)方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药(yào)生物行业(yè)公司。

　　其次，时(shí)代(dài)财经参考了上(shàng)市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其(qí)所(suǒ)属行业算术平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行业平均值偏低的(de)67家公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特(tè)一如既往(wǎng)偏(piān)爱快(kuài)消领域，同(tóng)时也在重(zhòng)金(jīn)押注能源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴菲特多次(cì)减(jiǎn)仓银(yín)行(xíng)股，包括2006年入(rù)手的合众银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银行(xíng)，分别减(jiǎn)持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清仓持(chí)有(yǒu)33年的百年老行——富国银行(xíng)。但巴(bā)菲特对金(jīn)融领域的持仓仍有一(yī)定(dìng)比重。

　　因而(ér)，时代财经(jīng)又进行了(le)行业(yè)筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天味业等(děng)这类之前商品(pǐn)信誉受过不(bù)良(liáng)影响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相对符合(hé)巴菲(fēi)特标(biāo)准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这(zhè)18家(jiā)公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约(yuē)有5家，占(zhàn)比(bǐ)近(jìn)三分之(zhī)一(yī)。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合(hé)年增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际(jì)上(shàng)，在A股市场上，有(yǒu)不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭率(lǜ)为正，达到(dào)巴菲特关(guān)注的最低标(biāo)准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是(shì)目(mù)前这些企(qǐ)业的TTM高于其所属(shǔ)行(xíng)业滚动市盈率(lǜ)，所以(yǐ)或(huò)还需要等待入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家公(gōng)司中，家用电器行业公司上榜(bǎng)不少。其中，有(yǒu)专(zhuān)做厨(chú)卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌(pái)的苏(s热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭ū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），不过相(xiāng)比(bǐ)起(qǐ)酒企，上述三家(jiā)企业(yè)的5年净利润(rùn)复合年增长率表(biǎo)现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司(sī)与行(xíng)业市盈率之差来看，差距(jù)最(zuì)大的是主营集成电路(lù)设计的中(zhōng)颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而差距最小的(de)是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其余(yú)企(qǐ)业股价均有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅前三(sān)名(míng)仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代财(cái)经(jīng)也曾筛选出相对符合(hé)巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以来，股价(jià)涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证(zhèng)指(zhǐ)数的0.83％以(yǐ)及(jí)沪深指数的-0.35％。

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