金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周(zhōu)期轮回的(de)白糖期货正在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假期之前(qián)的(de)最(zuì)后一个交易(yì)日，在郑州商品交易所交易的白(bái)糖主力期货合(hé)约收(shōu)盘成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关(guān)键的信息湮没在(zài)五一假期的兴奋与快乐之中，并未引(yǐn)起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨关口，市场资(zī)金虎(hǔ)躯一震(zhèn)，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘(pán)中(zhōng)继续狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白(bái)糖(táng)周期

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元(yuán)/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日(rì)，彼时的白糖主力合约正(zhèng)在上演最后的末日(rì)疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初(chū)才勉(miǎn)强(qiáng)止住颓(tuí)势(shì)。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖(táng)主(zhǔ)力合(hé)约价(jià)格(gé)看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的白糖周期十分准时，从未缺席过。而形成这(zhè)种(zhǒng)周期的原(yuán)因与白糖期货的种(zhǒng)植周期有关，一(yī)般(bān)甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮

　　目(mù)前，此(cǐ)轮白(bái)糖周期已经渐入高潮，据生意社(shè)显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市场价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与历(lì)史对比来看，白糖价格已经(jīng)创下2018年以来的新高(gāo)。

　　国(guó)内白糖供(gōng)给方(fāng)面，减产是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件。

　　中国糖业(yè)协会(huì)发布的全国食糖(táng)产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截(jié)至今年4月底，甜菜糖厂已全(quán)部(bù)停机，甘蔗(zhè)糖厂除云南(nán)省有3家尚在生产外，其他(tā)省(区)糖厂(chǎng)已全部收(shōu)榨(zhà)。

　　广(guǎng)发(fā)证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进入尾(wěi)声，除(chú)云南地区外，广西等主产区陆续收榨。由于广西前期受不利(lì)天气影响(xiǎng)，甘蔗(zhè)单产降幅(fú)高(gāo)于(yú)预期，22/23榨(zhà)季(jì)国内糖产量延续下滑(huá)趋势(shì)。

　　据农业农村(cūn)部(bù)预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖(táng)产量(liàng)约530万(wàn)吨，同比减少约80万(wàn)吨。考虑国内(nèi)白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增(zēng)产对白糖来说并不(bù)现实，由(yóu)于国内糖料作(zuò)物种(zhǒng)植面积增(zēng)长有限(xiàn)，国内糖料作(zuò)物产量也增长缓慢且有(yǒu)限(xiàn)，我国(guó)食糖产量整体(tǐ)保持(chí)平(píng)稳，年产量在1000万吨左右。目前(qián)国内食糖消费量每年在1500万吨(dūn)左右，缺口部分通过(guò)进口糖补充。

　　但是(shì)，国际市(shì)场(chǎng)供(gōng)需情(qíng)况(kuàng)也不容乐(lè)观。

　　据消费日(rì)报报道，联(lián)合国粮食及农(nóng)业组织（粮农组织）发布的(de)报告显示，4月(yuè)国际食品价格指(zhǐ)数(shù)出(chū)现1年以来的首次回升，食(shí)糖、肉类及大(dà)米的世界报(bào)价上涨。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来(lái)的新(xīn)高(gāo)。

　　白(bái)糖(táng)全(quán)球主要生产国和(hé)地区包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国(guó)、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚(yà)等，其中前十位(wèi)食糖(táng)产(chǎn)量约占(zhàn)全球总(zǒng)产量的76%；前四大出(chū)口国分别(bié)是巴西(xī)、泰(tài)国、澳(ào)大利亚和印度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要田井读什么字，畊和耕的区别产糖国之一(yī)，印度正面临(lín)甘蔗产量下降危(wēi)机，加上政(zhèng)府实(shí)施的出口限制，世界各地的糖价可(kě)能会(huì)进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风而(ér)动(dòng)

　　A股市场也(yě)是闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖(táng)龙头股中粮(liáng)糖(táng)业、南(nán)宁糖业双双涨(zhǎng)停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年(nián)以来(lái)，中粮糖业累计上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力(lì)合约是否(fǒu)会重(zhòng)蹈覆辙(zhé)，还是继(jì)续挑战(zhàn)极限(xiàn)，市场(chǎng)将(jiāng)会给出(chū)答案。

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