金(jīn)融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关(guān)业务，保护(hù)境内外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人(rén)民(mín)银行要求的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际金融(róng)组织、主权财(cái)富(fù)基金运(yùn)用人民币投(tóu)资银(yín)行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外(wài)机构(gòu)投资者投资(zī)银(yín)行间债(zhài)券市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境内(nèi)外投世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么(tóu)资者可(kě)以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认可的(de)衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央(yāng)清(qīng)算(suàn)衍(yǎn)生品执(zhí)行(xíng)协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协(xié)会(huì)正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境(jìng)内(nèi)外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求(qiú)的人民币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易平台(tái)、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易(yì)平台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过(guò)中国人(rén)民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台与境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)的连(lián)接，向境内电(diàn)子交易(yì)平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)为银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构为香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算(suàn)公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开(kāi)展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是(shì)？世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么

　　答：境外(wài)投(tóu)资者(zhě)需要申请获得(dé)场外结算公司清算(suàn)会员资格或作(zuò)为清(qīng)算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协(xié)议。交易(yì)达(dá)成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检查，对(duì)于(yú)符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过(guò)场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核(hé)后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司于(yú)当日(rì)将交(jiāo)易进行合约替代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个(gè)独立的(de)新合约，分(fēn)别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司(sī)可在(zài)境内银(yín)行开立(lì)人民币(bì)基本存款账(zhàng)户和人(rén)民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急情况下所(suǒ)融入(rù)资金(jīn)的本(běn)息和费用以及(jí)符合(hé)中国人民(mín)银行规定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一(yī)中央对(duì)手方(fāng)从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的(de)资金存(cún)放在以场外结算公(gōng)司(sī)名义于境外开(kāi)立的(de)“互换通”专用账户(hù)，场外(wài)结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户(hù)内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记(jì)及额(é)度管理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过(guò)境(jìng)内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行(xíng)报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主体应(yīng)当按(àn)照规定履行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业务由上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的(de)交易或(huò)资金收付(fù)，由境内投资(zī)者(zhě)等相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全(quán)市(shì)场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧(yà)差(chà)后的名(míng)义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务相关(guān)规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明(míng)确(què)跨境人民币业务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场开展人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银(yín)行间外汇市场有关(guān)事项的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行(xíng)和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理规定(dìng)，香港结(jié)算(suàn)行在境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投资(zī)者在本机(jī)构的(de)资金兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如(rú)何(hé)理解“使(shǐ)用外汇(huì)参(cān)与交易的，其交易到期(qī)或不再继(jì)续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可(kě)在香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币(bì)资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资(zī)者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的(de)交易报(bào)告库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另行报(bào)告。此外，中国人民银行和(hé)相关(guān)监管部门(mén)可(kě)以根据需(xū)要(yào)向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资(zī)活动相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发(fā)布(bù)后(hòu)，还会发布相关配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资(zī)者提(tí)供更加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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