一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据(jù)主流，存(cún)量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本(běn)市场正在(zài)经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个(gè)人(rén)投资(zī)者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)总监助(zhù)理、基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益(yshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态ì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现(xiàn)，she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个(gè)人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更(gèng)好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严(yán)格，在(zài)看准(zhǔn)投资机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的(de)行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额(é)也是(shì)在(zài)增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为(wèi)低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了(le)资产(chǎn)组合(hé)配置中的(de)一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时(shí)，行(xíng)业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热(rè)情的(de)提升带来(lái)了(le)A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来(lái)了大量的学习(xí)成本(běn)，而(ér)ETF的(de)投(tóu)资门槛较低(dī)，运(yùn)作(zuò)透明(míng)度较(jiào)高，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获得(dé)个人(rén)投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析，一是随(suí)着(zhe)A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更(gèng)多(duō)投资者会(huì)基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的(de)交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转化而(ér)来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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