近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(ch长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处éng)期(qī)货煤焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品(pǐn)交易(yì)需(xū)求(qiú)利多的信心不足(zú)。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业(yè)利(lì)空来自焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口(kǒu)量也出现较(jiào)大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国(guó)共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱了(le)国(guó)内(nèi)煤(méi)企的(de)议(yì)价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观(guān)支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振带(dài)动(dòng)焦炭期(qī)货主力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不(bù)是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的(de)拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供(gōng)需关系(xì)逐步(bù)向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材(cái)料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去成本支撑(chēng)、下(xià)游施(shī)压的双重作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹(dàn)给出升水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利(lì)需求(qiú)增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短(duǎn)期(qī)全面提(tí)涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是(shì)目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求并未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国(guó)内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价(jià)的(de)承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为(wèi)，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏(piān)高(gāo)水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平(píng)，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的(de)铁水(shuǐ)日(rì)产(chǎn)量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在(zài)终端需求(qiú)表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍(réng)将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定价(jià)后，预(yù)计(jì)进口量会得(dé)到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤(méi)现(xiàn)货价(jià)格(gé)因蒙(méng)煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内其他(tā)品种(zhǒng)，估(gū)值相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得(dé)继续(xù)杀估值的(de)驱(qū)动明(míng)显减弱(ruò)，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其(qí)供需压力(lì)，需求负(fù)反馈仍将会(huì)向原材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻(luó)辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底(dǐ)部(bù)区间振荡(dàng)走势(shì)为主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在估值(zhí)回升后仍将是(shì)板块内空(kōng)配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本(běn)端压力(lì)；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)一般(bān)，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都(dōu)是(shì)压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易跌难涨。

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